原标题：【建投能源交运】以史鉴今，肺炎疫情对机场、公路板块影响几何？

来源： 能源交运万维网

非典疫情短期内压制机场表现，长期看各公司具体经营情况

受非典疫情影响，2003年我国民航旅客周转量同比下滑0.4%，增速相比于2002年下降了16.7个百分点，且4-6月影响最为明显，7月开始随着疫情逐步消退，周转量增速也逐步回归至正常水平。机场方面，我们选取的6家机场上市公司03年盈利大多下滑。但从各季度的业绩表现来看，多数机场在疫情爆发的当季影响最为严重，收入下降最多，往后1-2个季度影响就会开始逐渐消褪，说明疫情对于机场业绩的影响仅是一次性冲击，并不会对其长期业绩增长造成影响。从股价走势来看，4月份疫情爆发后的2个月内，机场股价的最大跌幅基本在10-20%之内，后期随着公司基本面的改善，多数公司都能够跑赢对应指数。

公路客运量短期所受影响较大，基本面及估值决定公司长期股价 

与机场类似，我们在复盘非典对公路行业的影响时，也发现4-5月公路的客运及货运量均受到了一定影响，并且客运相对来说受到的影响更为明显。从我们选取的几家高速公路上市公司03年的业绩来看，个股业绩受影响程度和其路产所处区位也具有一定相关性，例如位于江苏省的宁沪高速在非典疫情下所受影响较小，而粤高速A、深高速、华北高速均位于疫情感染程度较大的区域，因此业绩所受影响程度也比宁沪高速更大。从股价上来看，4-5月A股及港股的高速公路上市公司股价短期内均出现了一定程度的下跌，最大跌幅在5-20%之间，但是在7月之后A股和港股股价走势出现了较为明显的分化，我们认为可能的原因是港股估值处于低位，后期基本面改善后股价随之走高，而A股估值均在港股估值的5倍以上，即使后期疫情退去后，公司基本面的改善也无法支撑如此高的估值。也就是说，长期来看公路股的股价走势还是由业绩及估值水平两方面决定。

短期数据冲击股价，中长期不改投资价值

通过数据回顾，我们发现03年非典疫情对机场、公路客流形成了比较大的冲击，特别是在疫情全面爆发的第二季度影响尤甚。此次新型冠状病毒疫情全面爆发后，1月23日以来春运民航和道路旅客发运量快速下降，无疑会对主要机场、公路上市公司一季度的盈利造成较大冲击，从而影响短期股价。我们判断节后开盘主要机场、公路上市公司会经历10-20%的最大跌幅。但疫情的冲击仅为一次性，企业盈利基本能够在接下来的季度恢复，到第二年影响完全消除，股票中长期走势仍然取决于基本面。此前主要的机场上市公司股价已经有所回落，估值也逐步进入合理区间。如果股价继续下跌其投资价值有望凸显，我们认为后续疫情影响消退之后，像上海机场、白云机场、宁沪高速、招商公路等基本面持续向好的公司，有望走出恢复性上涨行情，建议逢低买入。