中国基金报记者 吴羽

近日，上海市徐汇区人民法院一则民事裁决书，给大家说了一个血淋淋的融资爆仓的故事：一名上海77岁老股民融资买入“老八股”，却惨遭17个“一字跌停”而爆仓，最后券商起诉该股民还钱。

到底是怎么一回事？基金君给你简单捋一捋。

融资335万炒ST中安

惨遭17个“一字跌停”爆仓

2012年7月31日，江海证券与周振山签订了《融资融券业务合同》，约定江海证券为周振山提供融资交易服务，周振山在约定时间内偿还融资款。即“甲方以其信用账户的资金或证券作为担保物，向乙方借入资金买入交易所上市证券的行为”。

2015年12月18日至2017年9月14日期间，江海证券共计向周振山融资334.5万元，其中周振山自行偿还25.7万元。

融资近335万，周振山买入了当时2017年5月31日开启连续17个跌停的 ST众安。

然而，周振山并未能在规定的时间内按约定补足担保物，江海证券对周振山的担保物予以强制平仓用以偿还融资款的数额为219.1万元。扣除上述两项，现周振山尚未偿还融资款金额为89.7万元。除此之外，按照双方签订的《融资融券合同》约定，周振山应当按照融资金额给付利息及承担违约罚息。

现债务已经到期，周振山拒绝偿还，故江海证券诉至法院，。

“一字跌停”跑不了

要将房子都押给券商

当时*ST中安连续17个一字跌停中，周振山还将房子抵押给券商。

在第7个跌停时，2017年9月14日，周振山资产账户的收市担保比例为1.2771，低于130%。同日，江海证券致电周振山，告知其信用账户的维保比例低于130%，如果明天交易日盘中维保比例低于115%时将会面临强行平仓，如果连续2天维保比例低于130%时也会面临强制平仓，请您注意风险，希望您能转入担保证券或资金。周振山表示：我知道。

一周过去，在迎来第12个一字跌停时（2017年9月21日），周振山向江海证券出具保证书：“本人承诺，600654 ST中安 （维权），打开跌停板当日，转入资金使得该融资账号的维持担保比例达到115%，本人承诺会积极筹集资金，在打开跌停板之前这些日子。特此保证。”

然而股价还在跌，在第16个跌停时，2017年9月27日，周振山资产账户的收市担保比例自2017年9月14日的1.2771跌至0.8024，期间未有上涨。且直至2017年10月10日，其担保比例持续下滑。江海证券融资融券账户对账单显示，周振山融资负债合计为309.75万元。

9月28日，*ST中安迎来第17个一字跌停。

打开跌停当天，周振山依旧没有卖出，这天是2017年9月29日，周振山向江海证券提交申请：本人已将房产证押在江海证券上海瑞金南路营业部作为担保，申请“十一”长假后，江海证券给我一周的宽裕时间筹集资金，在10月18日收市前不要将账户的证券平仓。如果一周后筹集不到资金，本人同意10月16日之后江海证券对我信用账户平仓。平仓如仍有未了结负债，本人会主动偿还，本人会配合江海证券走司法程序。周振山本人在该申请落款处签名。

2017年10月10日，江海证券对周振山的证券账户实施了融资平仓操作，成交金额为220.4万元。扣除平仓偿还融资利息5241.15元、4329.13元、2422.93元、1037.56元、576.01元，江海证券强制平仓数额共计219.07万元，资金余额0.06元。

辩解：融资利率8.6%不知情

江海证券平仓时操作有问题？

江海证券公示显示：融资年利率为8.60%，融券年费率为10.6%。

周振山辩称，其本人并不知道融资利率是8.6%，周振山在开户时江海证券口头告知其融资利率是8.4%。周振山对于诉请的金额不予认可。江海证券在平仓时操作有问题，若非这样操作，我不会损失这么多钱。在双方沟通电话中，江海证券每次告知的平仓后欠款都不一致，且告知我仅还清本金即可。

法院认为，江海证券和周振山签订《融资融券业务合同》时，向其披露了交易风险揭示及合同讲解确认书，江海证券已经尽到审慎经营以及对客户的诚信义务。

此外，周振山和江海证券签订的《融资融券业务合同》约定，周振山信用账户的维持担保比例在当日收市后低于130%的，江海证券将在发生上述情况当日（T日）至次一交易日（T+1日）9：00前向周振山发出追加担保物的通知，周振山应于T+2日下午16：00前，以现金、证券或江海证券同意的其他方式追加保证金，周振山追加担保物后的维持担保比例不得低于150%，截止T+2日下午16：00前周振山未能补足的，江海证券有权按本合同的规定进行强制平仓。

据此，法院依法判决如下：

周振山于本判决生效之日起十日内归还江海证券有限公司融资本金89.72万元；

二、周振山于本判决生效之日起十日内支付江海证券有限公司融资利息，以下表各金额为基数，自各对应日期起计算至实际清偿之日止，融资利息=∑（每笔融资金额*8.6%/360*融资天数）；

三、周振山于本判决生效之日起十日内支付江海证券有限公司融资罚息（包括融资本金和利息），按每日万分之五标准计算。如果未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百五十三条之规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。

案件受理费减半收取计6386元，财产保全费5000元，共计11386元，由周振山负担。

*ST中安：2017年第一大熊股

老股民应该都知道，*ST中安是2017年A股的第一大熊股。

*ST中安的前身是作为“老八股”的飞乐股份。2015年，飞乐股份重组，中安消借壳飞乐股份上市。在股票简称更名为中安消后，公司经历了一段辉煌时光，借着牛市之风，2015年6月12日股价达到47.07元的历史高点，总市值超过600亿元，经过持续下跌后，目前公司市值仅剩下30.66亿。

而下跌的直接原因，就是因为重组终止。彼时*ST中安原计划拟出售其拥有的上海市普陀区同普路800弄房产（下简称同普路房产）、静安区永和路390号房产（下简称静安区房产）。两者土地面积分别达到1.89万平方米和0.89万平方米，评估价格合计超过15亿元。但公司表示，交易对方在谈判初始频频压价，并在款项支付、担保条款、交易周期、信息披露等方面设置苛刻条件，公司的谈判难度极大。导致重组终止。

*ST中安2017年9月13日带着重组终止的消息复牌后，连续12个跌停板，加上重组停牌前的5个跌停，连续17个一字跌停创下纪录，市值蒸发百亿元。

有股民表示：“公司于2016年12月14日停牌宣称重组，停牌期间被审计并被出具‘不可描述’的报告，随即被打入ST行列。另外，5月31日该公司复牌，连续5个交易日跌停后又停牌3个月之久，在9月中复牌又是连续10余个跌停才开板。这简直比抢劫投资者的钱还过分！”