一年多过去了，莎普爱思对丁香园依然怨念冲天

来源： 花朵财经

通常来说，医药股是低风险偏好的股民比较钟爱的。因为它能穿越牛熊，基本无视经济周期，不管环境如何，人总归是要生病的对不对？

举两个栗子，在过去365天内，大白马云南白药从94.91元/股跌到86.01元/股，仅跌约10%；小白马片仔癀，从73.01元/股涨到106.31元/股，涨了30%以上。同期上证医药指数也仅微跌5.83%。

但是，你也得小心了，不是所有医药股都是白马，它还有可能是癞蛤蟆。

比如2017年12月被丁香园一篇揭露虚假宣传的文章几乎搞残的莎普爱思，一年多过去了，渡劫成功了吗？

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后浪总比前浪低，莎普爱思很着急

莎普爱思2018年3月1日是12.71元/股，今天是7.5元/股，跌了41%。

再往前拉一拉时间轴，更加惨不忍睹。2017年11月30日，丁香园曝光前夕，莎普爱思股价为23.56元/股。

股价下挫，投资人似乎也对莎普爱思没太多兴趣。据东方财富网披露，有关莎普爱思的上一份研报还停留在2016年4月，2015年也只有区区两份研报，显然跟前几年“吃药喝酒”的行情不符。

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年度预亏公告：

去年亏损个把亿，这事得怪自媒体

莎普爱思今年1月31日发布的2018年度业绩预亏公告称，2018年度预计亏损1.1亿到1.3亿元，扣非后预计亏损1.4到1.6亿元。

为啥这么差呢？公司说：还是得怪丁香园啊。

公告称，预亏的原因之一是“受2017年12月有关自媒体事件的影响，公司苄达赖氨酸滴眼液的销售量同比有较大幅度下降，使得本期公司滴眼液销售收入同比出现较大幅度下降。”

自家产品销售下滑，原因不从产品质量上找，却拿一年多之前的自媒体曝光事件说事儿，这甩锅本事也是没谁了。你家滴眼液为啥卖不动，心里真的没点数吗？难道不是因为“神药”宣传砸了自己的脚吗？这锅咋能让自媒体背呢？是不是还要怪腾讯公司不该开发微信APP呀？

预亏原因有三条，上面这“要怪丁香园啊”是第3条。

第1、2条是2015年收购的子公司强身药业——舌头一定得捋直，不然还以为收了跨国强企——销售大幅下滑导致出现亏损以及商誉减值1.78亿元。

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滴眼液命途多舛，大力丸功败垂成

这个强身药业，主要产品有复方高山红景天口服液、四子填精胶囊、驱风通络药酒、前列回春丸和小儿和胃消食片。

花朵君查了一下，复方高山红景天口服液功效是补肾健脾；四子填精胶囊则用于肾阳虚引起的腰膝酸软，头晕耳鸣，神疲乏力，失眠健忘；而前列回春丸呢，主要适用于前列腺炎引起的尿频、尿急、尿道涩痛、淋浊、性欲减退、阳萎早泄等。

好了，说白了，强身药业是一家致力于让人“重振雄风”的公司，卖“大力丸”的。

强身药业的产品是否能让人重振雄风犹未可知，但业绩明明白白不咋地——

我们先来看看，收购强身药业时，原股东给出的业绩承诺——强身药业 2016 年度、2017 年度和 2018 年度净利润与当年实现的扣除非经常性损益后的净利润孰低者，分别不低于 1000 万元、3000 万元和 5000 万元。

实际上，强身药业在这几年实现的业绩情况如何呢？

根据公告，强身药业2016、2017年分别实现净利润125.39万元和1028.42万元，业绩承诺完成率仅为 12.64%和 34.28%，就这盈利水平，不如，强身药业自己先来点“回春丸”？

对于这两年未达业绩承诺，公告中解释称，主要产品四子填精胶囊和复方高山红景天口服液在补肾壮阳类产品和滋养安神类产品中的市场知名度较低，在竞品较多的环境下销量未达预期。

业绩承诺未达成怎么办？吃“回春药”是玩笑话，资本市场上，当然是要对应作出业绩补偿了。

此前收购时，交易对方就说了，如强身药业 2016 年度、2017 年度和 2018 年度实际实现的净利润低于前述考核净利润，差额部分由东丰药业以现金补足，东丰药业实际控制人刘宪彬就东丰药业的现金补足义务承担连带责任。

2016年，业绩承诺1000万，实际业绩125.39万元，差额874.61万元。2017年年报中，莎普爱思在现金流量表披露中对此有所解释：

但到了2017年，业绩承诺3000万元，实际业绩1028.42万元，差额为1971.58万元，东丰药业要补足的差额，比上一年度多了超过1000万元，有点大出血的味道。因此，这一年的补偿款，承诺方开始拖欠了。

直到2018年9月27日，莎普爱思才完全收到业绩承诺补偿款，同时，还收到一笔“意外之财”——延迟支付业绩承诺补偿款所产生的利息92，226.34元。

在资本并购中，买的不如卖得精，这话放在莎普爱思身上，是再贴切不过。对于前股东来说，这笔交易怎么样都是赚的——莎普爱思前期收购强身药业溢价2.45亿元，而到目前为止，原股东也仅需要补偿不到3000万元，哪怕2018年全额补足，也仅是回吐5000万元——加起来不到8000万元。

所以，卖强身药不是好生意，卖强身药业，才是真正的好生意啊！

当然，莎普爱思管理层也不傻，2015年巨资收购“大力丸”是有充分的理由的。

其实这和P&G卖肥皂就顺便卖洗发水一个意思，最大化挖掘客户群的购买潜力。比如说，有老人去药店买莎普爱思滴眼液，销售员说：大爷您看，这滴眼液不错吧，这里还有四子填精胶囊，很补肾，吃点儿没准您白头发能变黑，还有别的好处谁用谁知道……

莎普爱思2015年收购强身药业时的算盘打得很好，原本公司产品太过单一，滴眼液虽然是爆款，但抗风险能力差（为啥这药抗风险能力差，想必莎普爱思自己心里还是有那啥数的）强身药业的主要产品也是针对中老年人群体的，虽然其主要产品四子填精胶囊、前列回春丸即使在强肾类药品中也算是比较low的，但只要可以搭滴眼液良好渠道的车，想必会产生1+1＞2的效果。

一言以蔽之，莎普爱思手持“大哥药”，买来了一堆“小弟药”，然而莎普爱思没想到，大哥快挂了，小弟也就基本散了。爆款滴眼液由于声誉剧降导致销售滑铁卢，其它产品原本就没啥名气，如今也搭不上车了。

当然，去年下半年保健品长期处于风口浪尖之上，强身药业的产品如四子填精胶囊、前列回春丸等不排除也受到了这个因素的影响。

而在上述情况下，收购强身药业给莎普爱思带来的商誉雷自然就一点也不奇怪了。

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三大股东都想逃，越跌越卖相当骚

很多股民弄不明白，为什么有些企业的主要股东喜欢在低谷减持，这不是作死吗？

就算眼里只有钱，难道不能逢高减持吗？基本的算术不会吗？

其实哪里是股东傻呢，散户再精也精不过大股东，这是颠扑不破的真理。

大股东采取低谷减持操作的，原因很简单，没信心啊！再不套现就晚了啊！（嗯，被动减持除外，不一定）

莎普爱思的股价走势，就是一谷还有一谷底，后山总比前山高啊，在这种情况下，主要股东不管何时减持，都是正确的啊！减持越早越明智啊有木有！

如果语言不能让你彻底明白啥叫“何时减持都正确”，来，再看一眼莎普爱思令人绝望的月度K线图——

莎普爱思的大股东减持频率在A股市场算是很高的，前三大股东轮番上演逃跑式减持。他们是：控股股东陈德康，二股东上海景星，三股东王泉平。

截至目前，第三大股东已经累计减持持股比例约5.16%，变成了持股5%以下股东；二股东上海景星在二级市场去年合计套现1467.43万元。

实控人陈德康曾在2017年底舆论暴雷后承诺一年内不减持所持公司无限售条件流通股份——估计后来肠子也悔青了——2018年6月有限售条件股份到期可以减持后，仅过了8天就公布了减持计划。

关于莎普爱思的主要股东减持，各财经媒体已经口诛笔伐一波接一波，莎普爱思股吧里更是怨声载道。

还是要再告诫各位一句啊，今后炒股遇到了主要股东逢低减持的，你千万小心谨慎。

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营销很牛研发少，如此也配称医药？

最后，想说说莎普爱思到底是什么股。

医药股？别逗了。

花朵君认为，与其说它是医药股，不如说它是营销股。

这年头，啥都讲究“互联网思维”，互联网思维是什么呢？要爆款，要流量变现。

这正是曾经的莎普爱思在做的事，莎普爱思在医药公司里，绝对属于营销思维极强的那种，如此才营造出了曾经一年躺赚7.5亿+的滴眼液，中国白内障医药产品有史以来唯一的超级爆款。

然而，神药式的营销，因为一篇自媒体爆料，就轰然倒地，事情过去一年多了，莎普爱思还在埋单。

为什么开头提到的云南白药遭遇了牙膏添加医药风波，片仔癀一直被动保环保人士质疑，股价却基本不受影响？因为人家真的是医药公司，有核心技术的。

反观莎普爱思，唯一的拳头产品属于“神药”式的，历年来研发费用又极少，2017年是0.29亿，2018年的目前未知，恐怕也不会多。

一个年度研发费用为0.29亿的医药企业？

一个“医药公司”，拳头产品的功效疑似忽悠，又不思进取轻视研发，还动不动买点理财产品，主要股东又经常套现。

产品不行、研发不行、营销很行、套现很行。

忽然觉得这风格很熟悉——这不就是我们自媒体圈里刚刚垮掉的咪蒙吗？

• 产品不行：文章是假的。

• 营销很行：广告费是高的。

• 套现很行：一年能赚八位数。

• 研发不行：明明可以好好写点东西的，但写惯了情绪垃圾别的也写不动了。

那咪蒙的结局，可能值得莎普爱思参考一下：彻底凉凉。