“中国版巴菲特股东大会”看点多：茅台酒短期内不会涨价

这或许是自2001年上市以来，贵州茅台（600519.SH）最为热闹的一场股东大会。

5月29日上午，贵州茅台在其“大本营”贵州省仁怀市茅台镇公司多功能会议中心召开2018年年度股东大会。据会上公布的数据，这场被戏称为“中国版巴菲特股东大会”的会议共有逾2000名股东前往现场参加，为此，贵州茅台不得不取消欢迎晚宴，并在会议前三天宣布更改会议地点，“扩容”会议室。

“股东，是茅台永远的家人，您的信任与支持，赋予我们前行的勇气与力量。”贵州茅台在茅台会议中心广场LED屏幕上打出这行大字，作为会议前的开场白。

看点一：回应营销体制改革

《国际金融报》记者从多位参会股东处获悉，此次大会上，茅台集团董事长、贵州茅台董事长李保芳针对各界高度关注的设立集团营销公司这一问题作出回应，他表示，集团营销公司实质上是股份公司的经销商之一，和其他经销商的“权、责、利”完全等同，于股东利益而言，改革所带来的是一种更长远、更有效的保护。

值得一提的是，这是自5月初营销公司挂牌以来，茅台集团首次对该事件进行回应。

5月5日，茅台集团营销有限公司揭牌，此举引发了外界对于茅台集团侵占上市公司资产、涉嫌利益输送的质疑，并引起了上交所的关注。目前，贵州茅台还未回复上交所的这份监管工作函。

一位参会股东向记者表示，在股东大会现场，李保芳称：“从营销公司5月5日挂牌起，我就知道会受到关注，所以我把网上一条条的意见都看过了。”同时，李保芳向在场股东展示了打印出来的厚厚一摞的网络意见。

“请各位股东放心，茅台集团一定不会与中小股东争利。”李保芳表示，成立茅台集团营销公司主要出于三方面考虑。一是反腐败，此举就是为了打破渠道腐败，未来茅台集团营销公司的定位只是上市公司经销商之一；二是补短板，茅台集团除了飞天茅台酒，还有红酒、系列酒等产品，但是各个产品发展并不均衡；三是促发展，希望各个子板块之间都能发展。

李保芳称：“成立集团营销公司，就是要统筹酒类产品的市场工作，逐步推动形成‘资源集约高效、1+N协同发展’的市场效应和整体格局。”不过，对于营销公司与上市公司之间如何协调等疑问，其并未做出进一步说明，仅表示，“关于集团营销公司的运作模式，我们会和各股东方进行坦诚、充分的沟通和交流，在征得大家赞同、条件成熟的时候，尽早提交下次临时股东大会。”

此外，李保芳还表示，公司对问询的回复高度重视，在未正式公告前不能多讲，但请投资者放心，公司在这个问题的处理上，一定是守法的，一定是符合国家反腐要求的，一定是保障股东合法利益的。

对此，上述参会股东对记者坦言：“经过董事长（李保芳）的一番解释，特别是三个‘一定’，已经打消了之前自己对营销公司涉嫌利益输送的疑虑，日后仍会长期持有贵州茅台股票。”

看点二：分红方案再创新高

除了回应备受关注的营销体制改革之后，本次股东大会上讨论的议题中，颇受关注的当属分红方案。

“贵州茅台去年取得了不错的业绩，有了一份漂亮的报表。这次提交会议的分红方案，应该说已经尽了最大的诚意，而且又一次创下了茅台上市以来的分红纪录新高。”在谈及分红方案时，李保芳如是表示。

据记者了解，根据此前贵州茅台董事会通过的决定，今年贵州茅台拟向股东分红182亿元，创下历史新高。自2001年上市以来的18年间，贵州茅台累计分红总额已达574亿元，是上市募资额20亿元的28倍以上。

除了分红方案，李保芳还表示，根据年度工作安排，2019年股份公司营业收入将增长14%左右，集团公司也将向“千亿”发起冲刺。

贵州茅台2018年年报现实，报告期内，贵州茅台营业收入突破700亿元，同比增长超过20%，净利润355.85亿元，增幅达30%。这组数字，刷新了中国酒业历史上的最高纪录，也创造了贵州茅台自2001年上市以来的最好业绩。对于2019年的经营目标，贵州茅台在上述年报中表示，争取营业收入较上年增长14%左右。按当前披露的736.39亿元营业总收入计算，贵州茅台2019年的营收目标约为840亿元。

在会上，李保芳坦言，完成计划有一定压力，但茅台仍然选择了“跳起来摘桃子”。“之所以这样安排，主要是希望通过努力，让2019年延续2018年的良好势头和效益，交上一份能让大家继续认可和满意的答卷。”

看点三：茅台酒短期内不会涨价

此外，在股东大会上，对于消费者关心的茅台酒价格问题，李保芳称，茅台酒产品供需矛盾会一直加速，一瓶难求仍是长期压力，原因之一是市面上售酒点少，主要在一线城市，未来会增加直营渠道；同时，量少也是另一个重要原因。

对于消费者为何在各地经销商买不到售价为1499元的茅台酒，终端价格动辄超过1800元的问题，李保芳还称将加强对渠道的管控，发现渠道捂售，惜售，一经发现，立即处罚，让消费者买到1499元的茅台。

李保芳指出，飞天茅台短期内不会提价，1499元的售价带来的销售利润已足够丰厚，没必要再通过提价增加消费者的负担。

“茅台的价格是龙头、是天花板，不可以随随便便就提价”。李保芳强调，对于茅台的价格制定要慎之又慎，目前根本没有考虑动价，近期更是没有必要，现在1499元还是比较合理的区间。

看点四：茅台应对周期性

从2016年起，整个白酒行业迎来新一轮复苏，贵州茅台无疑是这波行情的最大赢家，茅台酒持续供货紧张，市面上茅台酒的终端价格也远高于官方1499元指导价。但茅台酒的价格是否会一直高歌猛进，茅台自身到底有没有周期性？

在李保芳看来，客观来讲，经济和行业发展都是有周期的。从白酒行业来看，1997年以来，白酒行业从整体低迷到回暖复苏，整体呈现螺旋式上升。这个过程中，周期性和阶段性特征表现明显，大概6到8年左右就是一个周期。作为一个实体企业，同时作为白酒企业的一员，茅台也无法置身之外，茅台自身也有周期。

对于茅台如何熨平周期性影响，他表示，在持之以恒地抓好生产质量，加快进度推动“双扩建”工程之外，还应有应变之策。据了解，茅台正在推进贵阳机场附近双龙临空经济区的3万吨库房以及茅台镇坛厂2万吨库房建设，总容量约5万吨，这两个库房的建设，对于茅台自身应对经济下行、市场波动至关重要。

“届时，即便市场疲软、需求不振，我们有资金实力、有库容支持，仍可满负荷运转，静待市场复苏、形势向好，不会对长远发展造成太大影响。”李保芳表示，两年之内，茅台会完成两个成品库建设。

根据目前的扩建进度，李保芳称，茅台酒产能的扩建将在2020年完成，届时茅台酒将有5.6万吨的产能；茅台系列酒的扩建工程则将在2021年竣工，届时系列酒也将有5.6万吨的产能。他表示，“这将近12万吨的生产能力就是我们上市公司的竞争力。”

据李保芳介绍，现在茅台有1000亿资金，在市场冷淡时，生产出来的茅台酒就放在仓库，“相当于一个银行，茅台完全不受市场波动”。

值得一提的是，或受此次股东大会的影响，5月29日，贵州茅台盘中曾摸高至924.95元，最终报收911.91元，上涨2.69%。