A股“疯狂过山车”，这些偏股基金趁机大赚！

中国基金报记者 李树超

从今年1月4日创下本轮调整的2440低点，到3月4日上证综指时隔近九个月重新站上3000点，A股在短短2个月600点大反转，让不少主动权益基金收益大分化，绩优基金和表现不佳的基金收益率首尾相差超过60%。

　　前海开源基金成本轮反弹最大赢家

3月4日，大盘指数跳空高开，一举站上3000点整数关口，这是继去年6月15日后上证综指再次站上3000点以上，全天成交量放大，投资者热情回暖，此时距离创下本轮调整2440低点的1月4日，上证综指涨幅已经接近23%，让不少坚守A股的投资者度过了黎明前的黑暗，也看到黎明时的朝霞。

不过，在大盘指数重回3000点，指数收益归零的同时，也更能看到哪些主动权益基金的投资能力，在大盘的大幅震荡中走出独立行情，为投资者带来收益。

从大盘数据来看，大盘指数归零区间，全市场2390只主动权益基金（包含主动股票型基金、混合型基金，且A、C份额合并计算）区间收益率为-1.68%，大体与大盘的涨跌幅度一致。但部分主动管理能力较强的基金仍旧走出独立行情，在指数大幅波动区间给我们赚到了不俗的投资收益。

Wind数据显示，截至3月4日收盘，从去年6月15日以来收益率超过20%的主动权益基金有32只。其中，收益率最高为前海开源景鑫A，该只基金以38.8%收益率位居主动权益基金首位。

从基金公司赚钱能力来看，前海开源基金在此轮股市调整中可谓收获满满。32只收益率超20%的基金中，前海开源旗下基金就有14只产品入围，超过总数的4成。

除了前海开源旗下基金外，华安媒体互联网、金鹰信息产业A、永赢惠添利等基金也在本轮“过山车”行情中收获30%以上的收益率。

而前海开源此轮斩获，来源于去年9月底投决会做出的全面加仓的决定。

去年9月17日，特朗普政府宣布，将于9月24日起对出口美国的价值2000亿美元的中国商品加征10%进口关税。特朗普称若中国采取报复行动，他会立即要求对另外2600亿美元中国产品加征关税，大抵涵盖所有中国输美产品。

受贸易摩擦利空消息影响，上证综指一度快速下跌，引发市场恐慌。

去年9月底，前海开源基金联席董事长王宏远建议公司召开投决会，认为贸易摩擦的利空实际上已经出尽，A股市场迎来了难得的转机，并针对不同契约、不同风险特征的基金制定了不同的策略，但总体上做多方向非常明确。

表1：沪指“过山车”行情 收益率超25%的主动权益基金排名

绩优基金中混基靠加仓

股基靠行业

从业绩归因来看，在本轮“过山车”行情中，混合型基金赚钱主要靠加仓，而股票型基金赚钱主要靠行业。

从数据来看，收益率超20%的混合型基金中，逆市加仓是基金收益的重要来源。收益率超20%的30只混合型基金，去年2-4季报的持股仓位分别是32%、40%、74%，随着股市下跌，这些绩优基金呈现出越跌越买、低点不断加仓的特点，所以才能在股市反弹中，率先获得更好的投资收益。

混合型基金加仓最明显的还是前海开源基金，5只产品几乎都是在半年内从0加仓到9成以上仓位，其中有4只产品是2018年新成立的基金，在加仓上相对更具优势。

表2：去年半年内加仓的混合型基金基金

仓位上的灵活配置，在混合型基金是一个优势，但在主动股票型基金中，由于对持股仓位有固定的要求，除了次新基金在成立初期有仓位的调整优势外，已经成立多年的基金只能在持仓结构上“做文章”。

从股票型基金收益率排名看，排名靠前的股基多数是跟踪信息电子、农业、金融等强势上涨板块的基金，行业主题的风口成为这些高仓位基金迅速收回亏损，并创造不俗收益的重要因素。

表3：业绩表现优异的股票型基金排名

首尾相差64%

不少亏钱基金低点减仓

除了穿越牛熊的赚钱基金，还有不少亏钱的基金仍未“收复失地”。

从整体主动权益基金数据看，在股市“过山车”区间，沪指大盘归零，而仍旧亏损的主动权益基金还有1347只，占比为56%，这也意味着在此区间仍有接近6成的基金并没有收复去年跌破3000点后亏损的失地。

在股市“过山车”行情中，亏损超过20%的基金还有12只，这些亏钱基金的去年2-4季度持股仓位分别为82%、85%、69%，呈现先加仓后减仓的趋势，或为躲避股市加速调整风险，但也失去了后市股市反弹的收益。

上海某基金公司人士对此分析，公募权益基金在A股中的话语权每况愈下，其中很重要的原因就是赚钱效应的缺失。虽然一些权益基金做的不错，但是投资者需要凭运气才能选到；而且投资者在择时方面无法避免人性弱点，容易在高点买进，短期业绩不佳也会导致短期申赎频繁，这对基金经理在投资布局的规划也会产生影响。

北京一位券商系公募副总也表示，从公募基金整体收益率情况看，不少主动权益基金穿越牛熊，体现了很好的赚钱效应，也体现了公募在投资研究上的价值。

这位券商系公募副总称，“但从另一方面看，公募基金的相对收益考核机制、基金持股限制等要求，也让许多基金在下跌中缺乏有效的控制回撤的办法，未来要想更好体现公募基金的价值，还需要在基金中体现绝对收益的理念，为投资者赚钱才是硬道理。”

表4：区间亏损超过20%的主动权益基金列表