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机构:做多热情正积聚

关键词:经济,市场,预期,数字%,AI,行情,关注,主题,主线

小盘成长就是以TMT为代表的AI数字经济

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来源:券商中国

  中信证券(21.350, 0.01, 0.05%):规避主题炒作,回归业绩主线

当前市场处于全年第二个关键的做多窗口,经济从局部复苏到全面修复只是时间问题,宏观环境不支持持续主题交易,主题炒作热度短期已到极致,机构调仓带来的增量资金效应已相当有限,预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线将阶段性接力AI主题。首先,全球流动性拐点在不断确认,地缘环境改善明显,预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修,这是此轮行情的基础。其次,年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应,经济复苏的领域会逐渐增多,全局性修复只是时间问题,今年不是2013~2015年经济持续降速的特征,“弱经济强主题”不是常态,市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。最后,AI相关板块纯主题炒作热度或降温,机构进一步调仓带来的增量对于AI主题的边际影响非常有限。

配置上,建议从两个维度高切低,一是从高热度的数字经济板块轮动到低热度板块,建议围绕全球流动性拐点和财报季业绩两条主线布局;二是数字经济板块内部高估值切低估值,关注传统主业估值低且有新单业务催化抬估值的硬件领域。

  中信建投(26.810, 0.03, 0.11%)证券:市场做多热情正在积聚,短期再平衡

TMT板块维持高热度。上周情绪指数再次上升,市场做多热情正在积聚。从交易指标来看,当前市场呈现量价齐升的状态,杠杆资金热度明显上升。TMT板块上周依旧占据榜首,3月中下旬以来机构或明显加配TMT,后续继续增配的支撑将更侧重于基本面能够实际性改善的细分方向。

基本面高频数据显示出经济慢复苏继续,部分领域超预期。央行问卷调查显示居民信心回升,建筑业PMI亮眼,商品房成交好于预期,如经济复苏持续或政策加码,预计市场结构分化不会持续极端演绎。中期维持科技中期主线判断,短期适度再平衡,关注结构复苏与政策潜在加码方向。行业关注:电子、游戏、信创、光模块、医药、地产链、出行链等。

  国泰君安(14.990, 0.03, 0.20%)证券:市场处于结构做多窗口期

做多窗口期。现阶段国内经济与地缘政治暂无未预期到的风险因素,市场处于结构做多窗口期。四月重视成长扩散,关注TMT+医药的轮动,以及传统领域中的细分成长。风险评价下降,行情扩散启动。现阶段宏观环境对股票交易而言是一个有利的窗口期,尤其是对于金融投资者而言持有货币意愿出现了明显降低(私募、两融仓位快速提升),加上新一轮政策周期(国改、数字)和创新周期(AI、苹果MR)的积极变化,市场处在结构性做多的时期。四月“财报效应”临近,主线决断关键期。往后看,业绩指引的出现,在传统与新兴领域均可关注成长性赛道与一季报超预期个股。

低位新兴成长扩散,同时关注传统细分机会。布局低位成长:医药(创新药),电子(半导体/消费电子)。2)国内数字化政策+海外创新大周期,公募整体低配,中期产业大主题。关注轮动:计算机(“AI+”应用)、通信(电力信息化)、传媒(影视院线/游戏)。3)国内宏观经济数据预期步入平稳,1-2月社消零售总额同比增速较2022年边际改善,消费者信心和意愿底部回温。步入财报披露期,可关注部分传统赛道估值合理且交易并不拥挤,具备成长性或一季报有望超预期的方向,关注传统成长细分:啤酒/食品/小白酒/黄金珠宝/小家电/家具/消费建材。

  中金公司(40.890, 0.01, 0.02%):对市场仍持相对积极看法,市场风格可能将更加均衡

展望后市,整体上对市场仍持相对积极的看法。首先,经济复苏仍在延续,有望继续提振市场信心。其次,政策环境有望保持相对积极。再次,海外金融风险事件影响渐弱,紧缩预期改善也有利于国内市场。

配置方面,近期市场交易量放大可能反映部分增量资金回流,TMT板块仍有政策及产业预期支持,但经历前期过快上涨后波动也在加大,如果未来经济复苏好于预期,行业基本面逻辑可能重新重于主题逻辑,市场风格也可能更加均衡。

  海通证券(9.130, 0.02, 0.22%):二季度A股或震荡蓄势,债市资产荒重现

关注海外风险的扰动。①2023Q1权益和黄金表现较好,背后是国内经济进入复苏早期,海外银行业风险扰动下美联储加息预期减弱。②2023Q2国内经济延续复苏趋势,但修复斜率有待确认。海外美联储紧缩“后遗症”仍在,警惕部分国家债务风险。③二季度A股和港股或处于震荡蓄势阶段。债市资产荒重现,曲线先陡后平。商品中黄金更优。

  申万宏源(4.260, 0.01, 0.24%)证券:数字经济还有新高

一动不如一静。“慢复苏,弱复苏”仍是一致预期,但结构分化线索趋于明确:地产链、出行链、核心消费和服务短期验证有亮点 + 中期改善仍可期。短期A股有绝对收益的方向增加。

替代资产会有所表现,但数字经济还有新高。地产链、出行链、核心消费服务都有阶段性机会。4月数字经济可能在让人不舒服的时间和位置再次向上突破。中期真正有弹性的替代资产可能是央企改革。

  安信证券:再平衡?还是 “AI+”?

面向当前,二季度经济同比读数尚可,但是经济的真实体感有可能边际走弱,在“利润”层面的体现仍不明确,我们预计“强预期+弱现实”的组合将持续较长一段时间。同时,5月美联储加息维持25bp预判,虽然是否转降息定价逻辑依然存在反复,但是全球避险情绪的回落是显而易见的。目前,我们对市场的评估维持此前判断:“山腰处歇脚”,可以明确的是人民币汇率向均衡水平(6.6-6.7,且对美元和非美元货币均呈现升值,目前处于6.8-7震荡)的回摆是A股市场再次走强的重要条件,投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的AI数字经济。

对于当前结构配置的投资逻辑,需要承认人工智能AI+数字经济(TMT)行情眼下存在热度偏高的迹象,1浪在4月出现高位调整的可能性在上升,向下的空间预计在-5%至-15%之间。需要明确的是AI+数字经济2-3年周期看好,全年主线已经非常明确,即便因为行情过热存在1浪调整但不改中期向上的判断。短期超配行业:消费(食饮、智能家居、消费建材)、医药、以计算机(信创、人工智能)、传媒、通信、半导体为代表的数字经济;军工、有色(金)。主题投资:关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企。

  兴业证券(6.710, 0.07, 1.05%):如果畏惧高山,哪里还有洼地?“数字经济”仍将是中期主线

“数字经济”内部近期出现局部“过热”迹象,但三个维度判断:“数字经济”仍将是中期主线。(1)基金偏离度高并不意味着行情的终结。(2)从我们独家构建的广义拥挤度视角,数字经济尚处于底部区域。(3)从行情级别、产业趋势上,过去10年两轮行情可以提供参考与借鉴。经济与政策没有重大超预期,市场难有β行情,这是本轮数字经济逐渐成为市场共识与主线的宏观背景。

“数字经济”是内部“五朵金花”(信创、人工智能、金融科技、半导体、运营商)的轮动和切换,虽然阶段性会有局部“过热”,但依然可以找到有相对性价比的方向。因此在“数字经济”中,不仅要判断大的产业趋势和主线方向,更有意义的是做好板块内部的择时轮动以及细分行业比较。综合拥挤度、景气度及资金流向,“数字经济”五朵金花中,当前可重点关注半导体、运营商、信创(国资云、网络安全、操作系统)。

  浙商证券(10.530, 0.08, 0.77%):当前尚处科创板牛市起点,重视科创AI和医药产业

2023年以来,科创50涨幅超20%,领先所有指数。综合科创板的盈利、估值、基金配置、指数位置等因素,我们认为1000点是科创板的牛市起点,当前尚处底部区域。

重视科创AI和医药产业。“无产业,不牛市”,我们认为人工智能将驱动TMT迎来趋势性切换。科创板中新一代信息技术产业链,具备天然的时代感和次新红利,将是本轮新繁荣牛市的主要载体。

  中银证券(11.020, -0.01, -0.09%):AI+行情软科技出现牛股的概率更高

AI+产业链行情虽然出现阶段性波动,但市场交易热情不减,行情逐渐从中游向上游传导,呈现扩散趋势。产业趋势上行大背景下,国内市场相对充裕的剩余流动性环境以及对于基本面预期的钝化是AI+行情热度延续的助推。海外流动性预期的回暖也为行情提供了较强的支撑:虽然周初OPEC+意外减产引发潜在通胀担忧,但美制造业PMI的持续走低使得紧缩预期得以缓和,本周海外市场依旧延续小幅反弹趋势。

本轮AI+行情软科技出现牛股的概率更高,但选股难度更大。关注消费互联网中的AI+元宇宙,以及AI在产业数字化的趋势,产业互联网中工业智能化,AI+制造有望成为投资洼地和新的轮动方向。

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发布日期:2023-04-12 13:06:04

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