继东瑞股份(29.370, 0.21, 0.72%)（001201.SZ）、傲农生物(12.150, 0.05, 0.41%)（603363.SH）、天邦食品(5.790, 0.00, 0.00%)（002124.SZ）、大北农(7.920, 0.02, 0.25%)（002385.SZ）等猪企在近期披露了增发预案，拟募集资金用于新建猪场、猪场升级、饲料等项目后，罗牛山(7.290, 0.04, 0.55%)（000735.SZ）也启动了新一轮布局。

　　3月20日晚间，罗牛山发布公告称，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过20.82亿元，在扣除发行费用后，拟全部用于罗牛山琼海种猪场项目、收购儋州罗牛山农业科技开发有限公司45%股权及罗牛山乐贺40万头生态养殖基地项目、收购海南潭牛饲料有限公司100%股权及海南潭牛饲料有限公司饲料厂建设项目、罗牛山数智化建设项目及补充流动资金项目。

　　罗牛山表示，本次发行有助于公司进一步扩大产能，拟实施的募集资金投资项目将充分发挥公司全产业链优势，帮助公司在扩大畜牧主业规模的同时，加强公司在行业内地位，巩固海南省生猪产能恢复成果。

　　对于上市猪企近期相继披露增发预案，3月21日，上海钢联(39.250, -1.15, -2.85%)农产品(5.680, -0.01, -0.18%)事业部生猪分析师吴梦雷在接受时代周报记者采访时表示，增发募资“补血”是有效解决企业流动资金紧张等问题的方案之一。

　　近几年行情波动较大，多数猪企仍采取举债扩张模式，造成猪企普遍资产负债率高，而募集资金到位后，猪企资本结构能得到明显优化，资产负债率将有所下降。“但是定增资金只能短期内缓解企业的资金压力，负债高、债务结构不合理问题，从根本上还是需要依靠于降本增效。”吴梦雷强调。

　　6大猪企拟募资合计超245亿元

　　具体来看，罗牛山此次募集资金的用途主要可以分为扩大生猪产能、完善生猪产业链、股权收购和补充流动资金。其中，投入最大的两个项目，分别是罗牛山乐贺40万头生态养殖基地项目、收购海南潭牛饲料有限公司100%股权及海南潭牛饲料有限公司饲料厂建设项目。

　　公告显示，海南潭牛饲料有限公司饲料厂建设项目将建成年产30万吨畜禽饲料厂，其中猪饲料15万吨，鸡饲料15万吨。罗牛山董秘张慧在接受时代周报记者采访时表示，“收购饲料公司旨在收购其名下的饲料厂，公司拟建的乐贺40万头猪场项目和琼海猪场项目建成后，公司现有的饲料厂产能将不能满足其饲料供应，故需要提前收购新的饲料厂。”

　　除了罗牛山外，东瑞股份、傲农生物、天邦食品、大北农、正大股份等五家猪企也在近期披露了增发预案，拟募集资金用于新建猪场、猪场升级、饲料、屠宰加工、肉制品项目及补充流动资金等项目。其中，东瑞股份拟募资10.33亿元，傲农生物拟募资18亿元，天邦食品拟募资27.20亿元，大北农拟募资19.43亿元，此外，正大股份拟冲刺上交所主板IPO上市，拟募资150亿元。算下来，这6家猪企拟募资合计超245亿元。

　　时代周报记者注意到，在上市猪企发布的增发预案中，除了常见的将募集资金用于新建猪场、扩建猪场以及猪场升级中，也有个别猪企如罗牛山、傲农生物用于饲料厂、屠宰加工、肉制品项目和数智化建设，并强调“全产业链”发展。

　　对此，吴梦雷告诉时代周报记者：“上市猪企进行全产业链布局，其根本目的仍是降本增效。通过自控饲料销售及研发等环节可以降低生产成本，通过屠宰及食品加工环节则可实现多渠道收益。”

　　“当头部企业的集中度提升到某种程度后，向上延伸或向下拓展的全产业链发展是必然道路，这也已然成为未来长久的发展趋势。”吴梦雷称，现阶段，各大上市猪企基本已逐步涉及全产业链发展模式，但目前尚处在不断试错的初级阶段，而全产业链发展的好处除了降本增效外，也是企业多渠道发展，全方位发展，增加市场主导权的有效手段。

　　张慧也表示，生猪企业全产业链发展，首先有利于打造猪肉制品品牌，构建与现代生猪产业发展相适应的健康养殖、疫病防控、质量安全监管、产品可追溯体系，推动农业部倡导的由“运猪”向“运肉及肉制品”的转变，实现“精准饲喂、集中屠宰、品牌经营、冷链流通、新鲜上市”；其次，生猪企业全产业链发展还能降低猪周期价格波动对企业的影响。

　　据时代周报记者统计，2022年牧原股份(47.610, 0.14, 0.29%)等15家猪企生猪出栏量超过1.32亿头，而目前已公布2023年生猪出栏目标的12家猪企，其目标出栏数较2022年实际出栏数均大幅提高，总量已达到1.51亿头~1.63亿头。

　　对此，吴梦雷向时代周报记者分析称，今年生猪市场格局为供需双增，猪价水平整体好于去年，预计生猪养殖将回归正常盈利，但盈利水平相对有限。“上市猪企在一季度低价情况下仍在不断增扩产能，除了有着扩大市场占有率，增强其在市场的价格话语权的目的之外，也有对于今年下半年以及明年行情看好的原因。”他表示。

　　赛马项目流产两年，股民念念不忘

　　罗牛山创立于1987年，1997年在深交所上市，是国内首家“菜篮子”股份制上市企业。虽然从事养猪行业很早，却因涉足教育、房地产开发、赛马产业等多个领域，被视作猪企中“不务正业”的典范。

　　2018年，因限购政策，罗牛山旗下房地产板块收入急剧下滑，从2017年的6.37亿元下降至3.85亿元，同比下滑39.44%。同年年底，被炒得轰轰烈烈的赛马小镇项目也因政策原因始终无实质性进展，并最终更名，由最初的“海南国际赛马娱乐文化小镇项目”变为“海南国际竞技体育娱乐文化项目”，“赛马”二字消失。

　　2020年3月，罗牛山正式提出剥离房地产业，聚焦畜牧主业，重回畜牧养殖业第一梯队的经营目标。为此，罗牛山还对公司2019年定增预案进行了修订，将拟募集资金数额由此前的24.84亿元上调至27.8亿元，生猪产能扩张项目由此前的5项增至7项。

　　然而，房地产剥离计划和重回畜牧养殖业第一梯队的进展均不顺利。2020年10月20日，罗牛山发布公告称，根据反馈意见的要求，公司需在回复期限内清理包括未开发土地在内的房地产业务。经公司与中介机构审慎研究，综合考虑国家房地产政策及公司目前的实际情况，公司无法在期限内完成清理房地产业务并注销房地产开发资质。公司决定终止本次非公开发行A股股票事项，并向中国证监会申请撤回相关申请材料。

　　数据显示，2020年-2022年，罗牛山生猪销售总量依次为15.39万头、39.41万头、50.03万头，同比增长分别为-21.14%、156.10%、26.97%，距离第一梯队的牧原股份、温氏股份(19.510, 0.17, 0.88%)、新希望(12.910, 0.03, 0.23%)等养猪龙头仍有不小的差距。

　　如今，对于罗牛山再度加码生猪养殖，布局全产业链，股民的热情似乎并不高。3月21日，罗牛山股价报收7.22元，跌幅5.25%；3月22日，罗牛山股价收报7.26元/股，微涨0.55%，市值83.6亿元。

　　而在投资者互动平台上，仍有股民询问赛马项目相关工作何时开始进行。3月16日，罗牛山方面回复称，公司持续关注研究马产业相关政策的具体进展情况，若政策有实质性进展，并符合公司预期的情况下，将结合政策研究推进相关项目，届时将及时履行信息披露义务。

　　时代周报记者了解到，罗牛山的赛马项目最早于2018年4月提出，此后陆续披露相关细节。2018年5月8日，罗牛山公司发布公告称，子公司罗牛山国际马术俱乐部有限公司的“海南国际赛马娱乐文化小镇”项目已获得《海南省企业投资项目备案证明》，建设地点即是三江镇的罗牛山农场，总占地面积7500亩，总投资额高达287.8亿元，2018年开工，2020年建成。受此影响，罗牛山彼时股价开启疯涨模式，一个月内涨超80%。

　　罗牛山农场老员工在接受媒体采访时表示，2018年-2019年的时候，好多股民跑来罗牛山农场，拿着手机导航的地点跟当地居民问路。“一堆奔驰宝马停到农场里，对着几千亩的农地，问赛马场在哪里。”

　　然而，“马蹄一响，黄金万两”终究成了美梦一场。2020年12月19日，罗牛山发布公告，海南国际竞技体育娱乐文化项目的《海南省企业投资项目备案证明》，将于2020年12月21日到期。罗牛山表示，公司内部虽对该项目进行规划等前期事项的推进，但项目未进行其它实质性或重大性的项目投资。

　　根据《海南省企业投资项目备案管理办法》，项目备案后两年内未开工的，项目备案机关有权从备案管理库中将项目删除——这也意味着，罗牛山炒作近两年的赛马项目最终流产。