近日，药师帮向港交所递交上市申请，高盛及中金为联席保荐人。

成立于2015年的药师帮聚焦院外医药市场，为市场的主要参与者，包括上游生产企业、流通企业、药店和诊所等基层医疗机构等，提供交易服务、SaaS服务和智能供应链的能力，探索并引领了院外医药市场的数字化、规模化的重塑性变革。

通过深耕基层市场，药师帮积累了强大的数据能力，通过数据驱动，抓住院外市场的巨大机遇，构建了一个完善的生态系统，将医药价值链上的各类参与者聚集互动。在为其创造价值的同时，产生积极的社会效应。

2021年药师帮实现年度GMV275亿元人民币，服务了超过30万家药店及13万家基层医疗机构。据弗若斯特沙利文报告，这个交易规模及活跃用户规模均在院外医药产业排名第一，药师帮已发展成为中国最大的院外医药产业数字化综合服务平台。

招股书显示，药师帮2019年到2021年营收分别为人民币33亿元、61亿元、101亿元，增长迅速。

创立7年，药师帮已完成多轮融资，投资方包括老虎环球基金、珠江投资、顺为、复星、松禾、DCM、SIG、阳光保险等知名投资机构，总融资金额约5亿美元。

高度分散、潜力巨大的院外医药市场

通常意义上，院内市场主要覆盖中国公立医疗机构，包括城市公立医院市场、县级公立医院市场、城市社区市场和乡镇卫生院市场；院外市场则包括线上零售药店与民营机构，比如民营医院、私人诊所和由村医承包的绝大部分村卫生室。在过去，院内市场份额大幅领先院外，二者市场份额比例约为7：3。不过，医保控费博弈环境下，院内市场增长乏力，院外市场却是蓄势待发。

米内网《2021年医药终端格局和工业百强结构变化》这一报告曾指出，预计2029年，院外市场规模将超过院内市场。值得注意的是，院外市场规模膨胀下，产业互联网正扮演愈发重要的角色。

根据弗若斯特沙利文数据，中国院外医药流通市场规模预计将由2021年的5，522亿元增至2026年的9，263亿元。

尽管院外市场充满机遇，但市场高度分散、区域化，规模不经济的特征导致药企及大型流通企业缺乏动力满足小规模、零散的基层终端需求，中小流通企业由于缺乏资源和规模优势，也难以满足这些基层终端的需求。因此，院外基层终端长期存在服务缺口，例如缺药、少药以及由于层级过多，交易成本高，带来的药价高等问题。

移动数字化平台集结终端力量 聚沙成塔破局院外市场

在医药领域众多市场机遇中，药师帮在2015年就明确定位院外市场，选择从无人问津、小而散的基层终端切入。对于基层药店而言，最迫切需要解决的诉求是找药、控成本、仓储、账期。然而，中小终端单店体量小、单店需求差异大，在产业链中相对弱势。

药师帮成立之初就着手建立一个基于移动互联网的交易平台，据弗若斯特沙利文报告，药师帮是院外医药流通行业中首家采用移动互联网的方式将医药价值链进行整合的企业。数字化平台的出现，简化了药品交易流程、降低交易成本，提升了药品交易的效率。

通过数字化平台，药师帮实现了终端力量集结，建立起一个虚拟的联盟，赋予其更大的话语权，让每个买家的需求都能得到平等解决，无论其规模或地理位置。

终端用户的规模化聚集，吸引了更多的医药流通企业加入平台，进而为终端提供了更为丰富的药品供给，大量医药供应商和买家群体在平台直接交易，聚沙成塔形成强大网络效应与规模效应，成功实现院外市场的破局。

行业领先的技术解决方案，赋能全产业链的参与者

为了更好的为生态系统的参与者服务，帮助全产业链以省时、高效且具有成本效应的方式达成交易，药师帮持续着眼于技术能力的升级，自主研发了包括电子资质证照交换平台，库存管理工具，一键打印等，为生态系统的参与者提供一系列SaaS解决方案。

2015年推出的“云商通”系统，帮助“卖方”医药供应商无缝对接药师帮平台，通过直连供应商的ERP系统，实现库存、订单信息等实时流转，促进其线上销售及保障客户体验，截止2021年底已为超过3600家医药供应商提供该SaaS解决方案，这也是院外医药市场中为卖方提供此类服务为数不多的企业之一。

除了覆盖40多万家终端用户的药师帮App外，药师帮还为全国超过34，000家药店提供“掌店易”SaaS工具，提供包括智能库存管理、会员管理、医保对接等，帮助药店简化库存管理并连接医保系统，极大的提高了药店的数字化管理能力和工作效率。

（图片来源：药师帮官网）

不仅如此，为了提升院外供应链效率，药师帮深度介入智能供应链建设。基于数据洞见能力建设的供应链管理系统，覆盖采购、仓储、交付及资金管理等核心模块。这些系统大大提高了履约效率，促进了业务规模的提升。

在优化仓储和物流效率中，药师帮做了大量投资，建设了19个智能仓库，通过Xentrum仓储管理系统，提升了履约的速度和准确性。实现了订单从下单到出库平均在3.39个小时内完成。库存周转天数优于行业平均水平。

规模与效率并进 商业模式得到市场验证

成千上万活跃度极高的基层终端用户，简便易用的SaaS系统，持续升级的智能供应链能力，形成强大的协同效应，规模效应及技术升级带来的成本降低，反哺平台终端用户，使其获得更好的产品价格和更高质量的服务。

2021年，药师帮月均上架sku超过240万个，丰富的产品种类，缓解了基层机构药品供应不足，透明而有竞争力的价格，使得原来弱小、边远的基层终端因此获益。从而实现患者对药品需求的“公平”“可及”。

截至2021年12月31日，药师帮用户已达到43.5万，约305,000家下游药店及约130,000家基层医疗机构，较2019年而言，年复合增长率分别为26.0%及40.0%。同时，用户月均付费率从2019年的70%提升至2021年87%。据弗若斯特沙利文报告，2021年药师帮平均月活跃买家为256,000名，拥有中国院外医药市场数字化综合服务平台中最为活跃的买家群体。

平台大量的用户和交易带来海量数据，强大的数据挖掘和分析能力，数据驱动，药师帮得以敏捷灵动作出决策。基于实时数据分享机制，药师帮为上游“卖家”提供市场洞见，有利于上游生产企业、医药供应链制定精准的市场策略，为上游企业带来新的业务增长机遇。截止2021年，药师帮平台直连医药供应商约4700家，通过自营合作医药供应商超过7000家。

用户规模、交易规模高速增长的同时，2019年-2021年药师帮收入也实现了高速增长。招股书显示，药师帮总营收由2019年约33亿元迅速增长至2021年超过100亿元，年均增速76.2%。其自营业务2021年收入约96亿元，抵消前毛利率由2919年的3.6%提升至6.7%；平台业务2021年收入约9亿元，抵消前毛利率高达91.3%。同时，运营开支占总收入的百分比由2019年的22.4%大幅降至2021年的13.2%。

收入快速增长，毛利率进一步提升，运营成本占收入比不断下降，两升一降，显示药师帮已解决院外市场规模不经济的难题，商业模式得到市场验证，未来发展前景及投资价值值得期待。