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字节跳动“更名换姓”,业内:抖音上市仍然有很大不确定性

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但抖音在港股上市

文/孟倩


自2017年以来,字节跳动上市的消息几乎每年都传出,均无疾而终。如今,一次改名换姓将这波上市热推到最高潮。

近日,香港公司注册处网站显示,字节跳动(香港)有限公司已更名为抖音集团(香港)有限公司,生效时间为2022年5月6日。与此同时,字节跳动旗下数个公司陆陆续续均更名为“抖音”。

尽管抖音相关负责人对中国新闻周刊回应为“不予置评”,但更名为抖音集团,再加上两周前知名律所合伙人高准担任首席财务官(CFO),外界普遍认为字节跳动分拆抖音,赴港上市的意图愈加明显。

以日活6个多亿的抖音为中心前往港股上市,在多位资深人士看来,这是字节跳动一个现实的选择,也是一个理性的选择。在疫情、地缘政治等多重因素影响下,字节跳动作为一家具有国际色彩的中国互联网公司,正在努力打出一个资本市场的样板。但更名只是一个开端,抖音能否成功上市,仍有极大的不确定性。

批量改名背后

4月25日晚,字节跳动宣布新任CFO高准的任命,高准此前为顶级律所世达国际律师事务所的高级合伙人,在此之前,字节跳动的CFO职位已空缺了半年。前任CFO周受资如今已转任为TikTok的CEO。

高准是谁?网传这位女士“曾深度参与了中国互联网赴美上市的半壁江山”,先后为100多家公司的上市和资本市场融资项目提供过法律支持,包括美团、京东、拼多多等。高准接触的第一个中国公司上市项目,是2003年携程上市。高准与字节跳动的渊源同样很深,2016年以来,她曾多次参与到字节跳动的收购和融资项目中,包括对北美音乐短视频平台Musical.ly和沐瞳游戏。

新任CFO的到来,被外界解读为重启上市计划。事实上,在去年原小米高级副总裁周受资加入字节跳动任职CFO时,同样被外界讨论是为上市加码,然而不久后字节跳动公开回应称公司暂不具备上市条件,目前无上市计划。

如今,情况和一年前似乎不大一样。

在任命高准后的半个月后,字节跳动“更名换姓”,动作频频。据天眼查App显示,5月6日,字节跳动一系列更名开始生效,字节跳动(香港)有限公司更名为抖音集团(香港)有限公司,随后字节跳动有限公司更名为抖音有限公司,此外还有多家公司相继更名。

汇生国际资本总裁黄立冲指出,周受资、高准先后担任CFO,明显是为上市在布局,字节跳动想上市已久,更名背后也许已进行原有股权和业务的拆分。这其中最为重要的是与TikTok业务的区分。

火星文化创始人李浩告诉中国新闻周刊,在两三年前,TikTok已拆分成为一家国际公司,目前与抖音团队相对独立,尤其是在财务体系方面。一位资深法律人士指出,邀请律师合伙人来担任CFO并不常见,这意味着企业下了一定的决心。

互联网资深观察人士张书乐认可新任CFO与上市意图有莫大关系,这同样是引入一个“外援”职业经理人。他认为,“为了上市而更名,这只是一个短期的小目标,更为长期的战略,是让图文和视频分家”。

根据最新数据显示,截止2021年12月,中国短视频用户规模达到9.34亿,占整体网民比例超过90%,这意味着10个网民中,就有9个在看短视频。庞大的短视频用户规模缔造了移动互联网中抖音这样的“头马”,抖音将内容平台从图文推到了视频的海洋中。

“抖音看起来只是一个名字,但用抖音来号召,本质上是要淡化字节跳动最初以今日头条等图文概念起家的情况。让图文和视频分家,这是字节跳动在内容领域对流媒体未来发展趋势的肯定,显然抖音所覆盖的场景更为广泛”,张书乐指出这是字节跳动成立抖音集团的真正原因。

独角兽也焦虑?

从知春路的民宅,到如今新加坡、美国各地办公,10年间,字节跳动经历了从无到有的发展。起初,字节跳动从资讯平台起家,今日头条应运而生。2014年到2016年期间,今日头条经历了高速发展,创始人张一鸣曾发出百万美金招聘邀请顶级机器学习人才加入,意图强化算法推荐引擎。

据接近字节跳动人士称,在今日头条的后台发现视频的浏览量和停留时长与日俱增,头条视频随之诞生,这是西瓜视频的前身。2016年抖音正式上线,经历了与快手的激烈竞争,如今成为日活超过6亿的超级APP。与此同时,张一鸣的国际视野造就了海外版抖音,即TikTok的爆火。

2021年6月,字节跳动首次披露其财务信息。2020年实际收入达2366亿元,同比增长111%,相当于每天入账6.5亿;经营亏损达147亿元。截至2020年底,字节跳动旗下产品全球月活跃用户数达到19亿,覆盖全球超过150个国家和地区,支持超过35种语言。

根据胡润研究院发布的《2021胡润中国500强》排名,按照市值或者估值来计算,字节跳动以2.3万亿元人民币排名上升五位至第四,仅次于腾讯、台积电、阿里巴巴。字节跳动成为移动互联网行业的APP工厂,在今日头条、抖音和TikTok等多个明星APP的加持下成长为估值达万亿的独角兽。

不过随着疫情来袭、地缘政治等多重因素的影响,字节跳动传出的声音并非都是好消息。

此前TikTok曾在美国遭遇监管危机,曾被迫出售,如今TikTok仍在飞速增长,甚至全球下载量超过Facebook,升至第一,但其头上的利剑并未完全解除。黄立冲观察到,TikTok在美国甚至全世界其他国家和地区,都面临合规的压力。

在国内,去年曾传出抖音广告收入放缓甚至停止增长。自2013年字节跳动开启商业化以来,这种情况是首次。与此同时,抖音的日活增长同样陷入瓶颈。这种情况下,字节跳动迎来了调整。

2021年11月,已接替张一鸣成为字节跳动CEO的梁汝波发表内部信,宣布进行组织架构调整,实现业务线BU化,成立六个业务板块:抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok。这次调整凸显了抖音作为头号“印钞机”的地位,今日头条、西瓜视频等业务都被并入抖音所在的事业部,但同时,张书乐指出抖音的整体增速在放缓,图文和视频领域的扩张接近极限。

去年下半年,字节跳动启动多轮裁员,涉及教育、游戏及本地生活商业化团队。这种调整实则也是组织自身的“瘦身”。一位接近抖音人士表示,“除了电商增长迅猛,其他业务不太可能继续高速增长”。

据另一位接近抖音内部人士透露,抖音过往的高增速很难持续,目前具备确定性的业务主要是广告业务、电商业务、娱乐打赏和本地生活。他指出广告业务仍有增长,但这种增长是由电商业务快速发展带来,增速已放缓;电商业务发展仍有不小的前景,去年全年GMV达到8000亿,今年期待保持50%的增速,突破15000亿;娱乐打赏业务较为稳定,此外该人士看好本地生活服务板块,整体呈现增长趋势。

抖音带来“真金白银”,字节跳动的野心却不止于此,此前推出飞书、火山引擎,并发力教育,如今在游戏、音乐等泛娱乐产业拓展空间大。张书乐进一步分析,“如果没有大笔资金来打闪电战,这些领域可能并不好实现突破。抖音能够串联诸多业务,有足够的宽度,但缺乏深度,通过上市获取资本市场的支持,能够让抖音放开手脚”。

拥抱港股,前景如何?

此次字节跳动重启上市,引发资本市场关注。5月9日,字节跳动相关概念股闻风而动,开盘集体拉升,天龙集团、凯淳股份、省广集团等多只个股单日涨幅超10%。虽然并无确定消息,但资本市场对其信心已现。

但抖音在港股上市,是否会顺利,前景又如何呢?一位资深法律人士透露更名、公司结构调整都是适应发展的自主行为,确实有为上市做准备的迹象。他表示,眼下,监管环境日趋严格,在香港上市并不难,关键核心在于合规,各种技巧或先例只是其次。

黄立冲分析,抖音分拆上市,是一个现实的选择。在地缘政治影响之下,中国互联网公司想赴美上市不易,尤其是在信息安全方面的条例,成为一种博弈。如若在香港上市,是适合抖音的选择。

另一位资本市场人士则表示,任何一个企业拿了投资人的钱,都有层层对赌,到了一个时间节点,如果不上市,需要回购股票。对企业来说,有时候也是不得已而为之。对抖音来说,如果从递交材料,到排队再到聆讯,仍是一个不短的时间,这中间不确定性也很大。

黄立冲进一步指出,目前恒生指数低于两万点,港股整体流动性一般,科技公司整体市值偏低。这对抖音来说是一个挑战,很难达到去年快手上市时的翻倍情况。

2021年快手上市,摘得“短视频第一股”桂冠,上市后市值一度超过2000亿美金,比最初上市的市值翻了四五倍。2021年第四季度,快手的平均日活跃用户为3.233亿,同比增长19.2%,快手全年营收达到800亿人民币。抖音方面此前公布,截止2020年8月日活超过6亿,知情人士透露目前日活在6.3亿左右, 2021年全年营收或高达数千亿元。

上述资本人士认为,如果与快手对标,那么抖音的估值至少是快手的三到四倍,也就是高点在6000亿到8000亿美金,这种局面在现有情况下基本很难发生。但如今,快手的市值已经回落到400亿美金左右,这种情况下字节跳动的市值是有希望到千亿美金。

零售电商行业专家庄帅认为,抖音此时赴港上市,利大于弊,不排除会受到大环境的影响,但作为一个用户活跃度、商业化健康程度都较高的企业,可以较好地对标已上市的互联网公司,阿里的市值目前是2100亿美金,美团约为1000亿美金,京东约为700亿美金,拼多多市值是400亿美金,这样对标下来,会形成一个比较合理的估值和定价,抖音内部广告业务、电商业务等打包上市,在这个时间节点是一个理性的选择,将会激活市场,并与巨头继续掰手腕。

“接踵而至的问题在于,香港股市是否能够承接抖音这么大的体量。就好像把一个大鱼钓到小盆里,对市场而言,是提振,但也带来压力”,上述资本市场人士补充说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙观察到,港股基本处于历史大底,如今随着平台经济整治取得阶段性成果,中概股整体走势有希望好转,目前他所在的基金今年第一季度重仓科技互联网股。抖音上市将增加港股新经济占比,提振市场信心,港股是全球资本市场的估值洼地,投资人保持信心和耐心,优质龙头股将会抬头。

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发布日期:2022-05-19 08:54:27

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