本报记者  赵觉珵  本报驻德国、韩国特约记者  昭 东 张 静

A股三大股指25日普遍出现下跌，其中上证综指收盘时报2928.51点，跌破3000点大关。自2020年7月站上3000点后，此次是上证综指首度跌破这一点位。长城证券固收首席分析师吴金铎25日对《环球时报》记者分析称，上周以来股债汇大宗齐杀，是受国内疫情、美联储紧缩货币政策、人民币对美元汇率贬值等多重因素引起的。随着未来宏观环境的变化，市场预期会得到扭转。

股民这样说

25日，A股三大指数低开，随后低位震荡。截至当日收盘，上证综指报2928.51点，跌幅5.13%。深成指跌幅6.08%，创业板指跌5.56%。当日，两市4500余只个股下跌，超760只个股跌停。从具体板块看，军工、有色、半导体、化工、煤炭、石油等板块跌幅居前，酿酒、医药、汽车、保险、地产等板块均走弱，银行和证券等行业板块跌幅相对较小。

A股25日大跌引发广泛关注，“沪指跌破3000点”“两市千股跌超9%”“上证指数”等话题先后登上社交媒体平台热搜，不少股民也表示出不同的态度。在上海工作的朱女士有些紧张，她持有的多只A股基金25日普遍下跌，“虽然会亏损不少，但还是准备找个节点撤出，实在是禁不起这样的波动了”。深圳市民童先生炒股超过10年，他25日告诉《环球时报》记者，相对于A股过去出现的数次下跌，当日的跌幅并非最大，依然在他的心理承受范围内，他还称坚持对半导体等行业的长期看好。

据wind数据统计显示，截至本月25日，今年以来股票型基金平均下跌21.65%，混合型基金平均下跌17.11%。在此背景下，普通股票型基金和混合型基金中，各有124只、474只基金最大跌幅超过30%。

“中国股市现在最需要提振积极情绪”

对于25日A股出现的下跌，美国有线电视新闻网（CNN）分析认为，由于美联储加息、中国国内疫情等原因，近期一些外国投资者正在从中国股市和债市中抽离资金，这影响股市的表现。不过，CNN 25日的报道也表示，全球企业依然正在继续投资中国。

中国A股大跌也引起欧洲媒体的广泛关注，媒体大多认为原因是同疫情相关。

前海开源首席经济学家杨德龙25日对《环球时报》记者表示，3000点是重要的政策关口。近期政策利好频频出现，一定程度上起到托底作用，提振投资者信心，但由于内外部利空因素仍然没有消除，因此市场在经历反弹之后，出现二次探底。

吴金铎向《环球时报》记者分析称，今年3月以来，疫情在上海等城市暴发，北京近日也出现新增病例，短期经济下行的担忧增加，使得本来就脆弱的市场情绪变得悲观。

其次，3月以来对美联储紧缩货币政策的预期，导致美债10年期大幅上行到3%左右，中美10年期国债收益率倒挂，中美利差倒挂导致资本外流，股债汇市场均出现不同程度资本外流。此外，美联储紧缩货币政策导致美元指数大幅上行突破100，人民币对美元快速贬值压力显著，使得短期内人民币资产吸引力有所下降。

但吴金铎强调，多重因素导致短期资本外流的现象是客观存在的，但也不必夸大资本外流的规模、幅度和持续时间。“资本进进出出很正常，扭转全球投资者的预期短期看还是取决于疫情在中国核心城市的流行和控制情况。“吴金铎说。

德国法兰克福金融分析师多米尼克25日对《环球时报》记者表示，中国股市大跌有对国内疫情走向的担心，也受国外大环境的影响。相比欧美国家，中国大城市的疫情和损失仍相对降低。

他认为，中国的经济基本面较为稳定，但仍有一些非常现实的风险，主要看未来几天疫情的发展，以及经济刺激措施等，“中国股市现在最需要提振积极情绪”。

后市如何

2020年7月站上3000点后，此次是上证综指首度跌破这一点位。统计数字显示，5%的单日跌幅在A股历史上并不罕见。近年来，尤其是2015年，A股曾出现多次超过6%的下跌。

2015年1月19日，处在牛市中的上证综指迎来一次7.7%的暴跌。受证监会处罚券商“两融”业务（融资和融券）违规影响，当日两市超2000只股下跌，近120只股跌停。同年5月28日，上证综指放量重挫321点，跌幅6.5％。6月19日和26日，上证综指又先后下跌6.42%和7.4%。

2016年1月4日是当年A股第一个交易日，也是“熔断机制”正式实施的第一天。当日，沪深两市开盘后不断下挫，上证综指连续跌破3500点、3400点、3300点三个整数关口。截至收盘，上证综指报收3296.26点，跌幅6.86％。此外，2019年5月6日和2020年2月3日，上证综指也分别因中美贸易摩擦和疫情影响，出现过5.58%和7.73%的下跌。

A股市场也迎来诸多利好消息。4月25日，今年首次降准正式落地，释放长期资金约5300亿元。这有助于增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。另据中国人民银行网站25日消息，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。

光大证券研报分析，自2010年以来，在央行过去16次全面降准公告后20个交易日里，wind全A指数出现11次上涨，5次下跌，平均涨幅2.2%。全面降准并不一定是牛市的“发令枪”，但是多数情况之下，其对市场都会有一定程度的利好作用。

中信建投证券首席策略官陈果团队日前发布研报认为，站在中期视角，A股正在构筑U型底部区域。该团队表示，一方面，政策底、信用底或已大致确认，后续盈利底也将在中期逐步完成；另一方面，市场的估值、情绪指标也已经进入市场的底部区域，但短期市场依然面临诸多挑战。▲