小说 星座 交友 视频 明星 新闻 NBA 足球 体育 美图 游戏 音乐 摄影 军事 笑话
社区 招聘 地图 美食 汽车 基金 两性 女性 法律 娱乐 时尚 彩票 宠物 股票 手机
购物 健康 银行 房产 儿童 旅游 大学 宗教 公益 考试 教育 外语 留学 科技 爱好
微博 电脑 桌面 招商 聊天 硬件 软件 建站 编程 邮箱 设计 数码 曲艺 棋牌 生活
QQ 二手汽车 生活助手 天气 直播 站长 婚嫁 租厂房 服务器 租赁 互联网 农产品 修理 搬家 UI素材
保洁 面辅料 牧业 出书 代工 物流 电影 电视 综艺 动漫 全知导航-八卦 秀场 减肥 美女 母婴
团购 特卖 家居 杀毒 手机应用 找加盟 找设计 找家政 众筹 找搬家 找代理 热门应用 找代工 找工作 找物流
找回收
江淮汽车:“遮羞布”下的净利润困局

关键词:汽车,江淮%,销量,同比,净利润,研发,蔚来,市场,合作

江淮汽车销量为4.27万辆

2022年3月24日盘后,江淮汽车公布2021年度业绩;翌日,该股收跌2.09%,报收11.26元/股。在新势力造车炙手可热的当下,这家老牌车企显得多少有些落寞,券商机构对其的分析研报也屈指可数。

截至4月8日,江淮汽车报收9.99元/股,较4个月前高点股价“腰斩”。

2021年,江淮汽车销售各类汽车及底盘52.42万辆,同比增长15.63%,四年来首次突破50万辆,完成了公司制定的2021年销量目标,这在汽车行业中并不多见。

从财务业绩指标来看,江淮汽车去年营业收入为402.1亿元,同比减少6.11%;归属于上市公司股东的净利润为2亿元,同比大幅增长40.24%;但扣非净利润为-18.8亿元,亏损同比扩大9%。

从以上几项关键数据来看,江淮汽车2021年的经营情况其实并不乐观:销量实现增长的情况下,收入却出现缩水;同时扣非净利润创下近10年来最低,且连续第5年亏损。

这也就不难理解,为何东吴证券虽然看好江淮汽车内研练功和对外合作,却依然下调了其2022至2023年的业绩预测。

1)“内忧外患”中,销量与收入背道而驰

从宏观环境来看,2021年汽车行业普受缺芯少电掣肘,造车新势力的入局和日益壮大,也对现有汽车市场格局造成不小冲击,年近六旬的江淮汽车,着实面临多重挑战和压力。

虽然江淮汽车2002年就涉足新能源汽车研发,但目前来看,其新能源汽车销量并不理想,刨除为蔚来代工的车型,江淮新能源汽车销量约4万辆;而传统燃油车板块貌似也出现了一些问题。

根据中汽协数据,2021年,国内商用车市场销量同比下降6.6%,乘用车市场同比增长6.5%。

聚焦到江淮汽车,去年其乘用车销售25.2万辆,同比增长62.3%,远高于行业增速,其中SUV车型同比增幅更是达到117.5%(其中蔚来车型占比近五成);而商用车累计销售27.1万辆,同比下降8.7%,跑输大盘。

“乘商并举”一直是江淮汽车的战略方针,商用车板块扮演着举足轻重的作用,因而盈利能力更强的商用车板块出现销量下滑,成为江淮汽车规模扩大但营收减少的因素之一。

根据财报数据,江淮汽车乘用车板块2021年营收87.2亿元,同比增长19.39%,远不及该板块的销量增速。简单来说,虽然江淮汽车的乘用车板块上量很乐观,但可惜含金量并不高,毛利率也仍未扭亏。

再来看商用车业务,2021年该板块收入为235.5亿元,同比下降12.68%,与之相对应,毛利率由2020年的10.68%降至2021年的9.59%。

另外,江淮汽车旗下客车去年表现很弱,轻型、中型、大型客车累计销量全线下跌,其中大型客车销量同比腰斩。客车2021年营收为16亿元,同比大幅减少47.85%,毛利率也下降6.25个百分点至5.71%。

毛利率较高的底盘业务表现如出一辙,收入大幅减少67.34%,由3亿元骤降至不足1亿元。不过至少值得欣慰的是,乘用车和底盘的毛利率有所增长。

2)净利润困局

如上文提及,2021年,江淮汽车归母净利润为2亿元,而扣非净利润则为亏损18.8亿元,两个数据之间存天壤之别。

根据财报披露,归母净利润指标里计入当期损益的政府补助高达20亿元,同时处置非流动资产获益4.36亿元,是两项影响江淮汽车扣非净利润大额亏损的重要原因。

就像江淮汽车在年报中讨论和分析经营情况时,将来自“国家的关心指导”,摆在了首要位置。

诚然,2021年江淮汽车几乎每月都会披露收到政府补助,有时一个月不止一次,补助项目也是各式各样,例如研发补助、发展运营奖、三重一创创新平台、新增车型奖励。

如果没有政府补助,江淮汽车恐怕早已被“披星戴帽”;连续五年扣非净利润之和超过65亿元,恐怕也没有几家企业能够兜得住;更何况相比造车新势力,传统车企缺少在资本市场讲故事吸金的技能。

笔者认为,政府对企业补助无可厚非,甚至可以帮助企业渡过难关、储备发展动能,但高质量的发展却是需要实打实地磨炼出来。汽车市场的激烈竞争和转型升级,不会对谁网开一面或放慢脚步。

另外值得注意的是,2021年江淮汽车新能源汽车补贴实则不到3亿元。相较之下,比亚迪与长城汽车同期的新能源汽车补贴金额分别达到58.7亿和16.3亿元,这也从侧面反映出江淮汽车的新能源汽车发展状况。

2021年,江淮汽车新能源乘用车销售13.4万辆,实现销售收入37.49亿元,不到总营收的10%。

目前来看,尚有补助作为江淮汽车净利润的“遮羞布”,但江淮汽车真的要自谋生路,旗下思皓、瑞风、JAC等品牌必须刷新市场存在感。否则,再多的补助也破不了净利润的困局。

不过江淮汽车并不“自私”,2021年拟向全体股东每10股派发现金股利0.28元(含税),共计6115.2万元,占归属于上市公司股东净利润的30.58%;而2020年,江淮汽车在公司扣非净亏损17亿的情况下,也派发了共计4354.6万现金股利,同样达到当年归母净利润的30.53%,可谓良心企业。

3)协同发展的后劲儿有多大?

业内一般喜欢用“左拥大众,右抱蔚来”来形容江淮汽车的开放合作,当然江淮汽车还有一个好伙伴康明斯合作动力系统,这里暂时聚焦江淮汽车的乘用车。

曾经凭借与大众深化合作的利好,江淮汽车在股市“扶摇直上”,如今大众安徽项目有序推进,MEB工厂完成全新车身车间的建筑施工,综合实验中心研发测试场也于3月正式动工。何况2021年江淮汽车还向控股股东成功融资20亿,货币资金充足。不过众所周知,在这家合资公司里,江淮汽车并没有多少话语权,更多的是为他人做嫁衣。

而对于蔚来,江淮汽车则没有止步于代工,去年3月其与蔚来成立了江来公司,并持股51%掌握主动。作为造车新势力的代表,蔚来与江淮合作模式的深入,将对江淮汽车的产品、服务和营销等形成反哺。

然而,这一方的合作,也不是安枕无忧。从去年7月开始,蔚来汽车的月度交付量,相继被理想、小鹏、哪吒反超,截至3月数据仍未翻盘。这对江淮汽车而言就有些被动了,有可能直接影响到江淮汽车的产销量表现,乃至经营业绩,而广汽与蔚来的合作品牌表现也不尽人意。

值得注意的是,2021年江淮汽车费用化研发投入13.7亿元,同比减少18%;资本化研发投入4.2亿,合计研发投入17.9亿元,占营收的4.46%,在传统汽车行业属于中等偏上水平。

例如在已公布2021年业绩的上市公司中,比亚迪研发投入比为3.7%,长城汽车为3.29%,北汽蓝谷为3.07%,而北京汽车仅为1.51%,广汽集团研发投入比更是只有0.19%。

当然与造车新势力动辄超过10%、甚至接近20%的研发投入相比,传统车企在研发上的投入还是显得非常单薄。

从某种程度上来讲,一家车企是否具备研发能力,研发投入的多寡,才是发展后劲儿的硬基础。

Views of Autoskline:

在2020年财报中,江淮汽车计划2021年总营收为508亿元,而实际情况却只达到403.11亿,留下100亿缺口;对于2022年,江淮汽车将总收入预期调低至450亿元,同时各类整车及底盘产销提高至56.8万辆。

预期销量上涨而营收却收缩,这是否暗示着江淮汽车2022年也“不太好过”?诚然,受国际原油价格持续上涨,“蓝牌轻卡”行业政策,以及基建趋缓等宏观因素影响,商用车市场红利已逐步减弱,下行压力较大。

同时,在乘用车领域,江淮、思皓、瑞风品牌表现平平;等待大众安徽发力仍需假以时日;而与蔚来的合作也要静观蔚来趋势。对乘商并举的江淮汽车而言,局面目前确实不太友好。

好在江淮汽车还有不错的资金储备,股东背景也不一般,希望其能度过艰难转型,转危机为契机,继续前行。

4月8日盘后,江淮汽车披露3月产销数据。3月,江淮汽车销量为4.27万辆,同比下降21.64%;一季度累计销量12.94万辆,同比下降11.67%。

免责声明:本文来自腾讯新闻客户端创作者,不代表腾讯网的观点和立场。

TIP:您正在快照阅读,阅读更多点击

发布日期:2022-04-12 14:27:32

以上由全知导航为您整理呈现.删除请联系: info@404886.com     

网友观点:
马上发表

网友评论仅供其表达个人看法,并不表明全知头条立场。请理想发言,恶性发现将由个人承担全部责任。

已为您加载完全部评论
相关推荐
回到顶部 评论