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净利暴跌海大能否走出低谷

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这是海大集团自2016年第四季度归母净利润同比大降后

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  今年前三季度,海大集团(65.620, -0.88, -1.32%)投资收益为3.51亿元,较上年同期大增,主要是期货套期保值盈利所致。不过2017年至2020年,该公司期货公允价值变动损益多为负数,四年下来累计损益-4984.55万元

  《投资时报》研究员   王子西

  三季报披露完毕,猪肉概念股难有起色,广东海大集团股份有限公司(下称海大集团,002311.SZ)的生猪养殖业务也未能幸免。

  日前,海大集团披露三季报,受生猪养殖业务拖累,今年第三季度公司营收达261.23亿元,同比增长45.77%;归母净利润2.14亿元,同比下滑77.94%。从单季度来看,这是海大集团自2016年第四季度归母净利润同比大降后,第二次深滑。

  而在二级市场,海大集团股价或已提前对利润下行有所反映。截至9月30日,该公司收盘价为67.40元/股(不复权,下同),较6月30日收盘价81.60元/股下挫近两成。而从9月末至11月5日收盘,该公司股价先下挫又有所攀升,收盘价维持在67元/股上下。

  不过,知名基金经理刘彦春管理的两只基金,却在第三季度“逆向”增仓,仍位居公司前十大流通股股东第三、第五位。而中国建设银行(5.840, 0.03, 0.52%)旗下的诺德价值优势退出前十名单,新进两家基金持仓数量位列公司前十大流通股股东第七、第八。

  值得注意的是,今年前三季度,海大集团投资收益为3.51亿元,较上年同期大增超14倍。大增的原因,主要是期货套期保值盈利所致。不过拉长时间来看,2017年至2020年,该公司期货公允价值变动损益多为负数;四年下来,累计损益-4984.55万元。

  有业内人士认为,套期保值是围绕库存采购销售的管理方式,主要目的是减少损失、规避风险。那么,期货业务盈利大增背后公司有何操作?针对四季度生猪养殖业务盈利展望、期货业务等,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司,截至发稿尚未收到回复。

  归母净利大幅下滑

  公开资料显示,海大集团以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局,主要产品包括优质动物种苗、饲料、动保和生猪养殖。具体而言,公司产品包括鸡鸭鹅猪鱼虾蟹等饲料,生猪、虾苗、鱼苗、鸡等养殖品种,以及畜禽和水产养殖过程中所需要的生物制品、兽药、疫苗等产品。

  季报显示,今年前三季度,海大集团录得营收643.14亿元,同比增长46.82%;录得归母净利润为17.46亿元,同比下滑15.77%。其中,第三季度实现营收、归母净利润分别为261.23亿元、2.14亿元,较上年同期变动幅度为45.77%、-77.94%。数据来看,这也是自2016年以来,该公司第二次单季度归母净利润深降,上一次是2016年第四季度,归母净利润同比下降148.79%。

  利润大降,主要受生猪养殖业务拖累。第三季度,该公司生猪养殖出栏约55万头,其中外购仔猪约37万头,约占总出栏的67.3%。这部分外购仔猪是今年第一季度以头均超1600元高价购买,叠加第三季度生猪价格持续低迷,导致生猪养殖业务当季深度亏损,归母净利润约亏7亿元。

  不过,第二季度以来仔猪价格开始走低,截至6月末行业仔猪均价降至500元/头,那么第四季度生猪出栏成本将降低,如若年底猪价反弹明显,第四季度公司生猪养殖业务亏损额或环比缩小。第三季度,或是公司“业绩底”。

  剔除生猪养殖业务,第三季度,该公司其他业务实现归母净利润约9.14亿元,同口径下同比增长21%。三季度业绩增速放缓,公司归结为:东南亚疫情,海外业务利润下滑;国内疫情反复导致餐饮消费需求萎缩,依赖餐饮渠道的高端、特种水产品消费受挫,进而影响高档水产饲料销售等。

  海大集团近年来营收及归母净利润同比增速

  数据来源:wind

  景顺长城低位增持

  值得一提的是,千亿级知名基金经理刘彦春管理的两只基金,仍持有海大集团,且在第三季度有所增持。

  具体来看,截至2021年9月末,刘彦春管理的景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益(LOF)持有4299.99万股、1599.99万股,较二季度末分别增持599.99万股、200万股,仍位列前十大流通股东第三、第五位。

  而中国建设银行旗下的诺德价值优势退出前十名单,新进中国工商银行(4.640, 0.01, 0.22%)旗下的东方红启恒三年持有期混合、中国建设银行旗下的东方红启东三年持有期混合分别持有1348.93万股、1149.72万股,位列第七、八。

  从持股数量来看,由于位列第十的流通股股东持股数量为862.24万股,较二季度末680.25万股,增加近182万股,进入流通股股东“前十”持仓门槛有所提高。不过,今年第三季度,海大集团在二级市场股价波动走低,当季度内,股价最低至57.58元/股;截至9月30日,收盘价仍较6月30日下挫近两成。基金浮盈或不明显。

  海大集团前五流通股股东持股数

  数据来源:三季报节选(截至2021年9月末)

  对金融资产投资范围加大

  此外,还需注意的是,今年前三季度,海大集团投资收益为3.51亿元,同比大增1416.86%;而公司净利润为19.67亿元,也就是说,投资收益占到净利润的17.85%。公司表示,主要是期货业务盈利所致。

  公开资料显示,海大集团开展期货套期保值交易已有多年,投资的期货、期权品种为期货交易所挂牌交易的玉米、小麦、大豆、豆粕、豆油、菜粕等。从利润表来看,2017年至2020年,海大集团投资收益为1.75亿元、1.51亿元、1.60亿元、0.02亿元,2020年度指标下行极大。

  而在“以公允价值计量的金融资产”一栏,2017年至2019年,期货公允价值变动损益分别为-996.8万元、-665.83万元、720.79万元。到了2020年,实际损益为-4042.71万元。四年,累计损益-4984.55万元。

  另据2021年中报显示,今年上半年,海大集团期货衍生品期初投资金额2.28亿元,期内购入2.32亿元,期末投资金额为4.60亿元,上半年实际损益1.85亿元;彼时,公司投资收益2.14亿元,期货衍生品实际损益占到投资收益近九成比例。如若按此比例粗略计算,前三季度,该公司期货业务实际损益或3亿元左右。

  事实上,三季报披露当天,即10月20日,海大集团还发布进行证券投资及衍生品交易公告,投资种类包括新股配售或申购、股票及存托凭证投资、债券投资、远期、期货、掉期(互换)和期权等,投资金额最高不超3亿元。显然,公司对金融资产的投资范围在加大。

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发布日期:2021-11-09 22:41:02

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