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解读比亚迪三季度报 解读比亚迪三季度报

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比亚迪第三季度净利润12.7亿元同比下降27.5%

比亚迪第三季度净利润12.7亿元 同比下降27.5%

  10月28日晚间,比亚迪披露了截至9月30日的2021年第三季度财报。

  财报显示,比亚迪在报告期内实现营业收入543.07亿元,同比增长21.98%;归属于上市公司股东的净利润12.7亿元,同比下降27.50%。

  前三季度,比亚迪实现营业收入1451.92亿元,同比增长38.25%;实现归属于上市公司股东的净利润24.43亿元,同比下降28.43%。

  今年的前三个季度,新能源车依然是比亚迪的销售支柱。1-9月,比亚迪汽车全系销量452744辆,同比增长68.32%;新能源汽车销量337579辆,同比增长204.29%。新能源汽车销量在全部销量中的占比约为74.6%。

  截止10月28日收盘,比亚迪在A股虽然收跌,但总市值依然超过了8800亿元,系中国市值最高的车企。

  但比亚迪的第三季度和前三季度净利润均出现了下滑,又引发了外界的担忧,比亚迪是真的触及天花板了吗?

  比亚迪的下滑早有预兆?

  按照普遍情况来说,由于受到新冠疫情的影响,比亚迪在2020年的财务基数应该会比较低,从而能够在2021年实现增长。

  但实际情况却并非如此。透过比亚迪2020年的财报可以发现,2020年第三季度是比亚迪收入暴涨的时期,主要原因在于:

  • 新车型广受欢迎。比亚迪官方数据显示,2020年9月,比亚迪汉交付量达到了5612辆,环比增长了3%。这款当年7月12日面世的车型,到了9月底累计交付量就已突破1万辆。当年的11月,这款新车型的单月销量破万。
  • 比亚迪电子受益于生产的全面复苏。据2020年9月的报道,在比亚迪间接控股子公司比亚迪电子代工了苹果新款iPad,还先后承接了小米、华为等厂商的代工需求。在2020年,比亚迪电子贡献了54亿元的净利润。
  • 疫情的全球蔓延令比亚迪受益。2020那边上半年,比亚迪依靠口罩业务获得超过7亿元的收入。随着第三季度海外对口罩需求的强劲增长,这笔收入在持续增加。

  核心的汽车产销业务、代工业务保持强劲增长,新业务收益稳定,直接带动了比亚迪收入的快速增长。比亚迪2020年第三季度财报显示,比亚迪营收445.2亿元,同比增长40.72%;归属于上市公司股的净利润为17.51亿元,同比大涨1362.66%。

  2020年前三季度,比亚迪实现营业收入1050.23亿元,同比增长11.94%;归属于上市公司股东的净利润34.14亿元,同比增长116.83%。

  从今年倒回去看2020年,比亚迪如今的下滑在所难免。从比亚迪的财报中,也可以看出净利下滑,主要是受到几个方面的影响:

  1、动力电池上游原材料的价格暴涨,影响了比亚迪的电池业务。数据显示,今年以来,动力电池上游原材料价格保持上涨趋势,其中正极材料LiCoO2价格涨幅超过200%,磷酸铁锂用电解液价格涨幅超过了150%。

  另据央视财经报道,截至10月8日,国内现货钴的价格已从去年四月不到24万元/吨的低位,上涨至超38万元/吨,涨幅近60%。

  在第三季度财报中,比亚迪披露了一项受关注的数据:截止9月30日,比亚迪的应付款为266.1亿元,比2020年12月31日的92.8亿元增长了186.73%。比亚迪透露,这主要是动力电池业务增加所致。受困于原材料价格上涨,比亚迪正在寻求对动力电池进行涨价。

  2、DM-i超级混动车型迟迟无法规模化交付。在一份5月发布的对外对外声明中,比亚迪承认由于订单太多,导致DM-i超级混动车型交付缓慢,新增订单的平均交付周期为3.5个月。

  这也导致了比亚迪合同资产的快速增长,比起2020年底的53.5亿元,比亚迪在2021年9月底的合同资产增长57.03%至83.9亿元。

  汽车赔本赚吆喝?

  汽车业务是比亚迪的核心业务之一,而新能源汽车则是比亚迪汽车业务的半壁江山。

  官方数据显示,1-9月,比亚迪汽车全系销量452744辆,同比增长68.32%;新能源汽车销量337579辆,同比增长204.29%。新能源汽车销量在全部销量中的占比约为74.6%。

  其中,汉系列车型是比亚迪的主打车型之一。官方数据显示,今年9月,比亚迪汉EV销量为7796辆,汉DM销量为2452辆。今年三季度汉车型销量达27805辆,同比大增157.0%。上市一年多以来,该系列车型的累计销量已经突破12万辆。

  由此给比亚迪带来最大的收益则是补贴,这也是比亚迪整车业务的重要利润来源。

  根据披露的信息,从2016年到2020年,比亚迪获得的补贴收益分别为7.1亿元、12.76元、20.73亿元、14.84亿元、16.78亿元。

  比亚迪控股财报显示,2020年比亚迪的净利为42.34亿元,获得的补贴在其中的占比为39.6%。而同样是在2020年,比亚迪的“汽车、汽车相关产品及其他产品”营业收入为839.9亿,营收占比为53.6%,毛利率为25.2%。由此可见,比亚迪的汽车业务一直面临两个问题:

  • 在比亚迪电子全年贡献54亿元利润以及获得16.78亿元补贴的情况下,比亚迪全年的净利润仅为42.34亿元,从而可以推测比亚迪的汽车业务亏损规模较大,这一局面在2021年也不会有改观。
  • 即使汽车相关业务的毛利率处于较高水平,但依然属于赔本的业务,依赖于补贴,才能维持利润水平,尚未具备自我造血能力。
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  比亚迪第三季度财报显示,比亚迪在报告期内计入当期损益的政府补助为5.44亿元,今年前三个季度计入当期损益的政府补助为15亿元。这意味着比亚迪今年前九个月已经获得15亿元政府补贴,按照第三季度的水平,有望在2021年超过2018年的补贴收益。

  相对应的,比亚迪的做法是在汉系列和DM-i超级混动的基础上,推出基于e平台3.0的海豚系列新能源汽车,主打10万元走量市场,试图通过新能源走量车型,维持在补贴和新能源积分上的收入。

  10月29日港股开盘,比亚迪股份跌约2.5%,证明市场也对比亚迪,尤其是汽车业务的疲软表现展示了担忧。(花子健)

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发布日期:2021-11-01 16:38:19

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