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皮海洲:“1元退市”标准是目前A股市场行之有效的退市标准

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标准是目前A股市场行之有效的退市标准

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  原标题:“1元退市”标准是目前A股市场行之有效的退市标准

  来源:海洲说股事

  据统计数据显示,面值退市已成为A股市场的退市主流。在2020年退市的16家A股上市公司中,有9家公司因为面值退市。同时16家退市公司在退市时股价均低于1元/股,也即都符合面值退市的标准。根据退市新规,面值退市标准修改为“1元退市”标准,因此,面值退市也就用“1元退市”来代替。

  面值退市成为A股市场的退市主流,这恐怕是制度的设计者所都没有想到的。还在几年之前的时候,1元退市对于A股市场来说几乎是遥不可及的事情。因为当时A股的股价基本上都远离1元价位,很少有人会想到,会有上市公司的股票因为股价低于1元而退市的。没想到,如今的A股市场,1元退市却成了市场的主流,成了目前A股市场真正有效率的退市标准。

  出现这种情况,显然与A股市场的形势变化有着很大的关系。因为最近几年,新股发行坚持常态化,市场扩容进一步加剧,尤其是注册制的实行,新股发行进一步加速,如2020年,新上市公司数量达到396家。以至目前A股上市公司数量达到了近4200家。新股的大量上市,市场的大幅扩容,必然加剧老股的边缘化进程。

  而正是在这种背景下,机构投资者为适应在市场扩容背景下的生存,在投资上采取了抱团取暖的操作方式。一些白马股、蓝筹股、行业龙头等股票在机构投资者的抱团之下,股价越抱越高,相反一些被机构抛弃的股票,则出现了单边下跌的走势,股价越走越低,市场两级分化明显,大量的股票步入到低价股的行列。甚至有的公司因为跌破1元面值而被退市。

  在A股上市公司退市渠道并不畅通的情况下,1元退市能够疏通A股市场的退市渠道,这是一件好事。不过,1元退市标准也让业内感到担心,市场对1元退市标准充斥着争议。因为一些大型国企都有可能成为下一步的退市对象。如包钢股份(1.130, -0.04, -3.42%)大连港(1.880, 0.03, 1.62%)石化油服(1.850, -0.05, -2.63%)重庆钢铁(1.360, -0.02, -1.45%)等都掉到了2元以下的股价,其中包钢股份的股价甚至低于1.20元。1元退市标准仿佛在向其招手。而包钢目前还是盈利企业,股票市值甚至高达500亿元。该不该让这样的大国企退市,成了市场争论的一个问题。

  基于目前A股市场退市渠道并不畅通的实际情况,目前被市场证实为行之有效的1元退市标准显然有必要执行下去。不论是哪家上市公司,只要触发了1元退市标准,就都应该退市,在制度与原则面前,没有任何的情面可讲。而作为企业来说,要想不被1元退市,企业本身就要开展积极的自救。否则,就只有退市这一条路可走。

  当然,就1元退市标准来说,确实有值得修改完善的地方。实际上,目前的退市制度本身就存在较大的问题。虽然退市新规是去年最后一天才刚刚正式发布实施的,但退市新规并没有有效打通上市公司退市的通道。最明显的两点是,该退市的公司并不能快速地退市。一是财务造假公司是最应该被退市的,但退市新规为财务造假公司退市设置了重重关卡,让财务造假公司退市变得困难重重。二是垃圾公司也应该被退市,但退市新规为亏损公司退市设置了一道保险,即每年营收达到1亿元的公司不被退市。

  所以目前的退市制度是,该退市的公司并不能顺利地退下去,反倒是不该退市的公司,或许会因为1元退市标准而被错杀了。因此,目前的退市制度是需要再次修改的。只是刚刚发布的退市新规要再次修改恐怕还需要时间,短期内再次修改或许是一件很困难的事情。而且我个人也不赞成只对1元退市标准进行修改。如果1元退市因为修改而停滞了,A股的退市制度就又要堵塞了。

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发布日期:2021-02-07 23:38:14

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