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信用直降三级暂停三大业务中山证券换高管仍收新罚单

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中山证券有限责任公司(下称"中山证券")的营收和净利润在已披露数据的23家券商中

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投资者网》丁琬璎

 

导语

在2020年已披露财务数据的23家券商中,中山证券的营收和净利及增速的排名均为倒数。在券商行业有望继续分享改革红利,实现业绩高增长的2021年,中山证券如何破局前行?

 

 

根据1月20日广东锦龙发展股份公司(下称"锦龙股份(15.550, -0.13, -0.83%)(维权)")披露的控股子公司2020年度未经审计的财务报表,中山证券有限责任公司(下称"中山证券")的营收和净利润在已披露数据的23家券商中,排名均为倒数。

 

另外,自去年8月,中山证券受到深圳证监局"三大业务被暂停一年"等处罚决定,至今已过去近5个月,此间在去年12月新的评级结果中,中山证券直降三级,其高管调整后近期又收新罚单,管控问题堪忧。

 

就上述相关问题,《投资者网》向中山证券发去调研函求证,但未收到回复。

 

 

1

2020年下半年净利"奇异"亏损

 

据公开信息,中山证券成立于1992年,总部位于广东省深圳市,是一家全牌照的综合类证券公司,拥有投资银行、零售业务、资产管理、固定收益、证券投资等业务体系,第一大股东为锦龙股份。

 

目前,业内的多家券商陆续披露了2020年度未经审计财务数据。得益于去年市场整体走强等因素,目前已经披露未经审计的财务数据或业绩预告的券商中,大多数券商在2020年实现了业绩"飘红",其中东海证券、华鑫证券、英大证券等券商去年的净利润同比增幅都在100%以上。

 

据锦龙股份披露的中山证券2020年度未经审计的财务报表中,虽然去年中山证券的营收和净利增速均为正数,但在23家公布了财务数据的券商中,中山证券的营收和净利润排名均为倒数。具体来看,2020全年公司营收12.56亿,排名倒数第三,净利润2.53亿,排名倒数第四;营收增速为1.62%,排名倒数第一,净利润同比增速10%,仅高于目前处于被接管状态的国盛证券(-57.14%),以及受信用减值损失拖累净利润大幅下降的江海证券(-43%),排名倒数第三。

 

值得注意的是,通过比较该公司2020年上半年财报和全年财报(均未经审计)可知,中山证券下半年的营收和净利趋势令人费解。

 

据半年报显示,2020年上半年,中山证券实现营收9.77亿元,净利润2.86亿元,同比增速为38.65%和55.89%。结合其2020全年营收12.56亿,净利润2.53亿不难得出,该公司下半年营收2.79亿,不足上半年营收的30%,而据此算出来的下半年净利润为-0.33亿元,也就是说,下半年处于"亏损"状态。

 

东北证券(9.070, -0.13, -1.41%)投行部周璐向《投资者网》分享到,"2020年下半年,深化资本市场改革这一主题仍将继续,受益于注册制落地和其他政策红利得的逐步释放,券商投行业务将会迎来更多的机会,业绩增长值得期待。"

 

那么问题来了,在2020年这一券业大年,尤其是下半年投资市场回暖的大背景下,是什么原因导致了中山证券下半年却进入"寒冬"?

 

 

2

一纸罚单几大业务"喊停"

 

实际上,去年8月份的一纸监管措施决定,为该公司的营收增长按下了"暂停"键。

 

据悉,去年6月11日,锦龙股份发布公告中称,收到深圳证监局的《监管措施事先告知书》,中山证券被认定存在4项问题:一名董事不具备高管任职资格、擅自改变合同管理流程、印章管理混乱、内部治理问题不到位(如人员薪酬管理、关联交易管理)等。

 

按照规定,深圳证监局对中山证券做出限期整改要求,其中包括三大业务暂停一年的处罚:暂停新增资管产品备案,暂停新增资本消耗型业务(含股票质押式回购业务、融资融券业务、自营业务、需要跟投或包销的承销保荐业务),暂停以自有资金或资管资金与关联方进行对手方交易,包括债券质押式回购交易等。

 

8月20日,锦龙股份公布了《监管措施决定书》提到,"中山证券本次被暂停部分业务,可能对本公司当期经营业绩造成一定影响",通过对比数据可知,由于中山证券的债券自营、资管产品备案、股票质押式回购交易三项业务均被叫停,导致去年中山证券资管业务出现大幅下滑。

 

据披露,去年中山证券资管业务手续费净收入为0.6亿元,较2019年的0.98亿同比大幅下降近四成。若将下半年数据提取,下半年资管业务手续费净收入为0.23亿元,较2019年同期的0.44亿元,降幅近50%(见表1)。

 

 

中山证券在营收增速放缓的同时,下半年的营业外收入基本为0的情况下,营业外支出较上半年增长61%。也就是说营业外部分只出不进。

 

除此之外,"减值损失"自上半年开始由负转正,且在年报中披露数字为上半年的6倍:半年报中减值损失为0.04亿,而年度报表中减值损失加总为0.256亿(见表2)。

 

 

简言之,在刚刚过去的2020年,减值损失由负转正,成为了蚕食净利润的因素。而年报减值计提大幅加速,进一步蚕食其年度净利润。上述加总,形成了其2020年度净利润低于上半年净利润的"反常"现象。

 

 

3

罚单不停评级直降

 

不难看出,一纸罚单,重创了中山证券2020年下半年业绩。

 

除了罚单,公司人事也发生了变化。去年10月15日,锦龙股份公告称,中山证券完成法定代表人变更的工商登记,吴小静取代林炳城,成为其新法人代表。同时,吴小静、康福华已成为中山证券新任董事长、总裁,正式主持工作。中山证券的管控及治理问题,备受市场关注。

 

不仅如此,公司因债券承销未审慎调查,11月30日,中山证券收到山东证监局出具的警示函。警示函显示,作为金茂集团公司债券"16金茂01"的承销机构,中山证券未审慎调查金茂集团关联方及关联关系、对外担保等事项(见下图)。

 

 

另外,根据证监会最新公布的证券公司分类结果,2020年,中山证券评级为CCC,相较于2019年的BBB下降了三级。12月17日,国家发展改革委官网发布《2019年度企业债券主承销商和信用评级机构信用评价结果的通知》,中山证券被列为C类主承销商,且得分最低。

 

国家发展改革委表示,"对于连续两年未独立主承销企业债券以及本次列为C类的承销机构,自评价结果公布之日起,限制其担任优质企业债券的主承销商,并要求其加大业务培训力度,提升履职能力。"

 

一纸罚单相关业务暂停一年,本就使其中山证券的营收增速骤然放缓,但高管调整后又添新罚单,这是否意味着公司的管控问题并非只存在原高管团队。如今公司评级连降,又被列为C类承销商"限制担任优质企业债券的主承销商",大有"雪上加霜"的意味。

 

2020年以来,在大多数机构看来,政策面的持续利好有力推动了券商经纪、投行、自营等业务的高速增长,然而,中山证券却在部分业务的受限中蹉跎过半。未来在券商行业有望继续分享改革红利、实现业绩高增长的2021年,距离相关业务限制结束仍有半年之久,中山证券该如何破局前行?(思维财经出品)■

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发布日期:2021-01-26 11:07:14

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