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黄金的净投机仓位上涨17%技术面正在改善

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仍仅占加密货币市值的38%

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  黄金的净投机仓位较上周上涨超17%,这暗示着黄金的技术面正在改善。最新仓位换算成吨为394吨,仍比2019年达到的历史高点低57%。

  另一方面,铂金势如破竹,每一次价格回落似乎都是一次买入的机会。

  此前我们曾表示,黄金价(1828.10, -15.50, -0.84%)格下跌是因为市场资本趋于选择加密货币,而不是因为黄金作为“反美元投资”。Coinmarketcap.com的数据显示,加密货币的最新市值为5620亿美元。

  但5620亿美元到底是多少呢?

  2019年黄金开采量为3389吨。以去年1393美元的平均金价计算,其价值约为1520亿美元,仅占全球加密货币总市值的27%。即使我们用今年年平均1767美元的金价计算,也只增长到了34%。

  与此同时,截至11月底,黄金ETPs(交易所交易产品 )的实物持有量为3790吨,相当于约2150亿美元,仍仅占加密货币市值的38%。

  现在,仅比特币的市值就达到了3550亿美元,换句话说,除去比特币,所有加密货币的市值为2070亿美元,只比ETPs下所有的黄金储备市值低4%。

  加密货币是否处在泡沫中?

  这取决于你问的是谁。一个很好的晴雨表是问你自己:当你可以拥有这两种资产中的任何一种,你想拥有世界上所有不包括比特币的其他加密货币,还是想拥有ETPs下持有量大约超过3770吨的各类黄金? 

  黄金从ETPs流出,需要期货交易商来弥补缺口

  黄金ETPs录得过去12个月以来的首次月度流出,也是有记录以来的第二大月度流出量,达107吨。从10月底开始,市场就已经开始缩减对黄金的投资,并将资金重新分配给股票和加密货币。

  全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 数据显示,今年12月黄金外流仍在继续。仅12月的头11天,SPDR持仓总数就减少了19吨,或1.6%。总吨数较十月中的纪录高位下跌7.6%。

  随着现货黄金需求逐渐回冷,黄金ETPs也从强劲的需求源转向向市场供应现货黄金,现在需要由期货市场的管理基金(Managed Money)来填补缺口。

  尽管今年早些时候所有的积极因素帮助金价走高,但令人困惑的是,今年达到的净投机仓位峰值仍低于2019年的最高点,该最高点也是历史最高点。

  简单来说,今年以来的金价波动,主要是受到现货市场的推动,而期货市场发挥的作用则相对较小,这是相当不正常的。

  如果假设黄金净投机持仓能够形成一个持续上升的趋势,随着基金纷纷增加其黄金多头头寸,从技术面上来说,金价会一直上涨。

  我们应该关注的一个工具是金银比。自9月中旬以来,该比率一直维持在75至79的区间。如果该比率突破80,就要当心市场风险加剧,这可能意味着市场可能对风险资产进行更实质性的修正。

  另一方面,如果该比率降至75以下,则表明市场将继续买入,迎接经济的V型复苏。但不管怎样,只要风险和杠杆管理得当,白银(24.19, 0.10, 0.41%)仍然是一种有吸引力的长期投资选择。

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发布日期:2020-12-14 23:34:04

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