每经记者 谢宏辰 每经编辑 胥 帅

起源于北美地区的工业大麻热风，今年刮到了国内。进入2019年后，十多家上市公司宣布（将）涉足工业大麻领域。在资本市场上，但凡“沾”上工业大麻概念的公司，其股价表现都不会太差。散户们一度体验足了概念股涨停无法买入的傲慢。

但也要看到，工业大麻依然面临不少偏见。围绕傲慢与偏见，每日经济新闻推出的这组报道将介绍工业大麻的方方面面。比如，它与被列违禁物的“娱乐大麻”有何区别及联系？工业大麻的应用领域有哪些？目前在国内又面临哪些发展机会和限制？

工业大麻有多热？沾上它，股价就要涨！顺灏股份、龙津药业、诚志股份股价翻倍只是标配。一时间，这家上市公司宣布要涉足工业大麻，那家上市公司也要涉足工业大麻，就连“币圈大佬”李笑来也来凑热闹。数一数，这些上市公司竟达14家！无论A股，还是H股，大家都是工业大麻的“好兄弟”。这些率先“吃螃蟹”的上市公司真能达到理想中的预期？

先说说这波工业大麻热，源于去年北美地区对特殊用途大麻制品的政策放松。在我国，目前允许种植工业大麻的省份仅云南和黑龙江，吉林有望成为第三个省份。如此说来，政策层面对工业大麻种植有望继续放松。

但据《每日经济新闻》记者多番调查发现，目前工业大麻的应用领域有限且存在较多限制因素。不少上市公司涉足的领域均为工业大麻种植，这乃产业价值链的低端。加上其他一些未知因素，众多上市公司涉足工业大麻领域是否能获得真正利益，依然要打一个大大的问号。

　　上市公司涌入多获取种植牌照

工业大麻的火热，甚至连做区块链的公司都加入阵营。今年3月初，“币圈大佬”李笑来担任联席CEO的港股雄岸科技（01647，HK）连发三则公告，涉足工业大麻领域。

在A股，工业大麻概念多番被热炒，以顺灏股份为代表的上市公司因涉入该领域，股价甚至涨了数倍。

据《每日经济新闻》记者统计，2018年3月至今，共有12家A股上市公司涉足工业大麻领域。2019年初至今，包括顺灏股份、龙津药业、康恩贝、德展健康、诚志股份等在内的A股上市公司纷纷加入。加上港股上市企业美瑞健康国际（02327，HK）、雄岸科技，一年共有14家上市公司涉足该领域。

实际上，工业大麻与毒品并不沾边。所谓工业大麻是指去除毒性、THC（四氢大麻酚）含量低于0.3%的大麻品种，不具备毒品利用价值，且从工业大麻提取出的原材料可广泛用于医药、食品、纺织、建筑等领域。其中，工业大麻中含有的CBD（大麻二酚）在医学方面的用途最被看重。

国内去年底至今的这波工业大麻热，是受欧美对其高关注度的影响。2018年来，多家北美工业大麻领先企业的股价涨幅均很可观。

工业大麻的热风刮到中国，上市公司的加入仅是其中“冰山一角”。据天眼查统计，截至目前经营范围中包含“工业大麻”的企业超过190家。

工业大麻实为农作物，对其利用需经过种植、加工、提取等步骤。记者梳理国内涉工业大麻的公司发现，目前其多涉足工业大麻种植业务，而非工业大麻加工业务。如，顺灏股份此前公告，全资子公司收到工业大麻种植许可证，加工许可证尚待批准。又如，龙津药业收购的云南牧亚的业务为规模化种植工业大麻。

一位长期从事农业领域研究工作的分析人士告诉记者，在农业领域，部分“种植牌照”价值有限，更具价值的是“加工牌照”。其举例，如烟草、酿酒等工业，种植烟草和粮食的利润率，远不如对其加工的利润率。

相关加工牌照的获取却较困难。据云南省此前颁布的《云南省工业大麻种植加工许可规定》，申请领取工业大麻加工许可证需具备的条件为“有不少于2000万元的注册资本或者属于事业单位编制的药品、食品、化工品科研机构”“有原料来源、原料使用、产品种类、产品加工的计划”等。

不难看出，要取得工业大麻加工许可，需具备资本及原料来源等前置条件。因此，上市公司意图开展工业大麻加工业务需先拥有原料来源，这或可说明目前众多企业涉足工业大麻种植业务的战略意图。

加工牌照稀缺多个公司结盟云南汉麻集团

由于工业大麻的特殊性，国家对其管制较为严格，因此获得工业大麻加工许可证难度不小。顺灏股份及康恩贝两家公司旗下公司均获得了当地公安部门关于对其加工工业大麻花叶项目申请批复的函。但这并不等同于获得了工业大麻的加工许可证。

顺灏股份称，其子公司在取得了关于加工大麻花叶项目的前置申请批复后，后续还需进行小试、中试并经云南省公安厅禁毒局验收合格，取得加工证后，才能进行正式生产加工。

康恩贝则表示，子公司后续还需完成现有生产线设备的改造等工作，待申请取得加工许可证后方可开展工业大麻花叶加工生产，何时取得及能否最终取得存在不确定性。

一位涉足工业大麻的上市企业人士告诉《每日经济新闻》记者，现在取得工业大麻种植证非常容易，在云南只需县级以上公安机关就能批准，但种植后卖给谁是个大问题。目前要用于提取大麻二酚（即CBD）就只能卖给拥有加工许可证的企业，而目前云南只有5家企业有加工牌照。

该人士透露，目前，云南省公安厅批准了48张预批证，包括顺灏股份等上市公司都取得了预批证。这意味着企业可以预先建立提取工厂，但最终拿不拿得到加工许可证，还需建成后进行验收，确定达到相关要求后，才能拿到加工许可证。目前除48家公司拿到预许可证外，还有120家公司在排队。

若开展工业大麻业务，必须先获得原料来源，还需申请获批加工许可证，这一过程耗时较长，还面临着不确定性风险。因此，不少公司便把注意力投向了已具加工资质的第三方企业。

去年至今，包括银河生物、顺灏股份、美瑞健康等在内的6家上市公司均通过与云南汉素生物科技有限公司（以下简称云南汉素）产生关联，从而涉及工业大麻领域。云南汉素目前生产的主要产品包括CBD、全谱系大麻油、10%水溶性CBD。

但借道搭车可能会削弱生产经营的主动权，上市公司借此能获取的未来收益也尚待观察。记者曾试图就涉足工业大麻的相关问题采访上市公司，但多家相关公司对此均不愿透露更多信息。记者曾以投资者身份咨询顺灏股份与云南汉素之间合作的相关情况，公司证券部工作人员称，双方未来计划生产电子生物健康产品，目前仅成立了合资公司，尚无进展。

　　概念股大涨背后部分机构选择获利了结

作为A股工业概念板块领涨的企业之一，顺灏股份3月25日晚披露，其与药企寿仙谷成立合资公司做工业大麻。就在25日，当日大盘回调的况下，工业大麻板块却再演大涨，顺灏股份也以涨停收盘。

工业大麻作为新生事物，其未来可能的应用前景受到资本热捧。据《每日经济新闻》记者统计，顺灏股份自最初披露公告后至今，股价大涨225%，龙津药业股价不到一个月实现翻倍，诚志股份更为凶猛，最近10个交易日股价涨幅就超过100%。

Wind统计数据显示，自进入2019年至3月25日，工业大麻板块的整体涨幅达145%。

市场的火热还表现在急于发现更多概念股。2月27日，《Nature》发表了一篇学术论文，称科学家发现用酵母生产THC和CBD（工业大麻中的有用成分）的方法。因此，有人给安琪酵母也戴上了工业大麻的帽子。但安琪酵母的股价并未如前述公司一样大涨。

梳理顺灏股份、龙津药业、诚志股份等大涨个股的龙虎榜数据不难发现，目前炒作这些个股的主力为市场游资，机构投资者多选择借股价利好获利出局。

诚志股份龙虎榜显示，3月11日~3月13日三个交易日，卖出其股票最多的有2个机构席位，一个是深股通席位；3月14日，深股通继续净流出1794万元，为当天卖出金额最大的席位；3月22日，一机构席位大手笔卖出诚志股份股票约1.1亿元。

对相关上市公司来说，涉足工业大麻短期难以带来经营的影响。诚志股份回答深交所问询时表示，涉足工业大麻领域“对公司2019年度的发展无实质影响”。上述多家相关公司也曾表示，工业大麻业务短期内难对公司有实质影响。

“就是炒嘛！”一位私募人士如此看待当下工业大麻领域的火爆。他向记者表示，资本历来喜欢概念炒作，但这并不意味着这个行业未来就多么有前景。目前，部分工业大麻个股股价涨幅巨大，如何避免成为接盘侠或是投资者们要考虑的问题。

责任编辑：陈悠然 SF104