原标题：没开玩笑！2019，A股领涨全球

2019年即将收官，全球主要市场的各大股指也将交出各自的年终成绩单。

经历了去年的大跌，今年A股扬眉吐气，领涨全球！深证成指和创业板指成为全球主要市场年内涨幅的冠亚军，跑赢美股三大指数。不过2019年的全球股市涨幅最高的其实是委内瑞拉——涨了43倍。

近日市场传出桥水基金做空欧美股市，让市场一阵恐慌。展望2020年全球股市，大多数机构还是持乐观态度。数据显示，策略师2020年预期中值是标普500指数将涨至3325点，较目前水平高7%。但随着2020年的临近，更多投资者开始将目光转向美国以外的市场。

2019年股市牛熊榜

中国股市领涨全球

回顾2019年全球重要市场行情的涨跌表现，中国股市今年可谓是扬眉吐气，领涨全球。

截至12月5日收盘，创业板指和深证成指的全年累计涨幅达到了36.73%和35.35%，成为2019年全球主要股指涨幅的冠亚军，排名第三位的俄罗斯RTS指数，年内涨了33.81%。紧随其后的是纳斯达克指数，涨幅29.11%。

值得一提的是，中国的中小板指涨幅也达到了32.53%，沪深300指数则涨了28.80%，跑赢了标普500指数，其2019年涨了24.17%。

如果以上证综指作为标准，则A股的表现仍然强于印度、英国、韩国和中国香港的恒生指数，与日经指数的年内涨幅相差无几，同时与作为长牛标准的道琼斯工业指数差距也非常微小。目前道琼斯的涨幅是18.53%，而上证综指涨了16.26%。

看到这些数据，估计很多投资者都会觉得荒谬，因为这与大家的真实感知相差太远：行情这么牛，为什么我还是在亏钱？

客观来看这份数据的话，涨幅是拿年初的数据和现在的数据做对比，忽略了行情中具体的过程，也忽视了具体的个股表现。而投资者交易的正是个股，而不是某个指数。而个人投资的收益，取决于能否选中好股，能否制定合理的交易策略等。

今年全球表现“最好”市场：

委内瑞拉股市涨了43倍

如果我们把目光放得更远一点，从更宽泛的全球市场行情来看，也只有委内瑞拉和希腊指数超越了深成指和创业板指。

而今年全球表现最好的股票市场则让人惊讶，是来自南美洲的一个小国委内瑞拉。委内瑞拉股市的规模也很小，小到什么程度呢？目前只有10成分股。而今年，委内瑞拉股市的涨幅达到了惊人的4333%。

不过委内瑞拉并不值得羡慕，因为近几年委内瑞拉已经成为了世界经济的一大奇观。

委内瑞拉股市上涨并没有给投资者带来财富，每个国家的股市都是以本国的货币计价的。而委内瑞拉的通胀数据和货币贬值程度，已经到了“人类无法阻止的地步”。

2010年的时候，委内瑞拉货币玻利瓦尔与美元是8：1，2013年的时候，玻利瓦尔与美元是30：1，17年时已经是接近10000：1。到了2018年6月，委内瑞拉国内的通胀率达1000000%，街头上随处可见被当做垃圾扔掉的各种面值的纸币。

时隔一年，委内瑞拉在今年5月宣布年化通胀率首次回落到1000000%以下，至815194%。

所以尽管股市上涨43倍，如果是换算成美元的话，超发的货币已经让进入委内瑞拉股市的投资者血本无归。这在全球资本市场都是罕见的。

传桥水下注15亿美元做空欧美股市

达利欧发文否认

美股这一轮长牛何时终结？——一个从很早之前就开始提出的问题。

目前欧美股市都正处于高位，很多机构对这个问题的答案都还是否定的。但是，近日一则有关桥水基金正在做空欧美股市的消息吸引了众人目光。

据外媒报道，知情人士透露，全球第一大对冲基金桥水已对全球股市到明年3月时会下跌押注逾10亿美元。部分上述知情人士称，这一仓位是在数月内建立的，执行方是几家华尔街金融机构，其中包括高盛集团和摩根士丹利；如果标普500指数或欧洲斯托克600指数出现下跌，或是两个指数均下跌，该仓位将令桥水获利。

报道称，该仓位由一些看跌期权组成。看跌期权授予投资者在某个特定日期以约定执行价卖出股票的权力。期权的作用是让投资者用一笔金额相对较小的资金来对冲更大规模资产组合的风险，或是建立一笔方向性头寸。这些期权的到期时间是明年3月份，是桥水金额最大的股市空头仓位之一。

知情人士称，桥水约为这些期权合约支付了15亿美元，不过仅相当于该公司管理的1500亿美元资产的1%左右。

消息出来后，桥水基金创始人达利欧第一时间在社交媒体上发声，称桥水基金并没有任何预测股市将下跌的押注，相关报道存误导性。

桥水基金也随后发表正式声明进行澄清，表示首先桥水基金的资金管理模式包含大量相互关联、相互对冲的头寸，并且这些头寸经常发生变化，在任何时候查看任何一个头寸以试图推论背后的动机都是错误的；其次，桥水基金没有旨在对冲或押注美国任何潜在政治发展的立场。

虽然桥水否认了做空的报道，但衍生品市场早已经暗流涌动。今年9月，标准普尔500指数看跌期权持仓量一度刷新四年新高。随着美股再次刷新历史纪录，投资者的分歧正在不断加大，与标准普尔500指数挂钩的未偿付看跌期权有增无减。数据提供商Trade Alert称，明年3月到期的标普500看跌期权的热度正在不断升温。

　　机构看好明年行情

投资者已开始买入这些股票

目前，美股依然处于史上最长的牛市之中。牛津经济研究院经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，现阶段的经济环境与上世纪90年代很相似，全球经济面临放缓压力且危机四伏。以消费为主体的结构令美国经济的基本面依然健康，在制造业面临贸易环境挑战的背景下，消费者依然是美国经济最大的动力，劳动力市场则成为坚定的后盾。

施瓦茨对美国经济前景表达了谨慎乐观，称通过7月以来的连续三次降息，美联储的政策效果正在逐步释放，对消费和房地产等行业的刺激作用将在未来显现，这些都将成为支持经济的重要动力。

然而不确定性依然存在。巴克莱首席美国经济学家盖彭（Michael Gapen）表示，正如美联储所担忧的，全球经济确实需要克服一些障碍，这些障碍对商业部门支出产生了影响，其中既有贸易担忧，也包括英国脱欧等地缘政治风险。制造业的减速似乎正在趋缓，这是个好消息。但坏消息是，非制造业和服务业等部门表现似乎比预期疲软。

华尔街机构对于明年美股走势较为乐观。Fact Set数据显示，策略师2020年预期中值是标普500指数将涨至3325点，较目前水平高7%。相较于过去5年表现最优异的高溢价、高增长公司，现在寻找基本面坚实、价格更有吸引力的标的更重要。

景顺首席环球市场策略师Kristina Hooper预期 ，全球央行2020年将会维持宽松货币政策，以及温和财政刺激措施，因此对资本市场的看法较整体经济乐观，并在2020年偏好风险资产多于非风险资产，经济不明朗可能会继续压抑资本支出，预计全球整体经济增长率约为3%。

股票市场方面，她认为受货币政策环境将在2020年继续支持美国股市，但美国股票的估值似乎过高，投资者应注意来年市场或会更为波动。

同时，该行看好新兴市场股市，由于美联储更多宽松政策及投资者对收益率的追求，都是带动新兴市场股市投资的因素。另外，亚洲新兴市场股市应该会受惠于中国及印度的财政刺激措施，中国股市会受惠于中国金融市场开放和A股在MSCI指数占比加重。

更多投资者开始将目光转向美国以外的市场。

追踪全球股市的MSCI全球所有国家指数已接近2018年1月创下的纪录高位，但基金经理和分析师仍表示，来年全球股市有机会跑赢美国股市。在过去十年的大部分时间里，全球股市未能跟上美国股市的步伐，这意味着其估值显著偏低。

Refinitiv的数据显示，STOXX 600的远期市盈率是15.4，远低于标普500的19.3。

Evermore Global Advisors的首席投资官戴维·马库斯（David Marcus）表示：“接下来一段时段，估值将成为未来投资回报的驱动力。”他将更多的投资组合转移至欧洲股票，例如比利时的医学实验室设备制造商Fagron NV和法国媒体巨头Bollore SA 。

联邦国际小型中型公司基金投资组合经理托马斯·班克斯（Thomas Banks）表示，即使是对今年股票表现强劲的公司而言，与美股公司估值差距的缩小也可能是一个驱动因素，他一直在增持欧洲公司股票。班克斯仍然看好伦敦证券交易所和瑞典赌场游戏运营商Evolution Gaming Group AB 等公司，到目前为止，这两家公司迄今均已上涨了50%。

戴维斯国际基金的投资组合经理丹顿·戈伊（Danton Goei）则表示，更具吸引力的估值，促使他买入料将从印度和中国消费中受益的公司股票。他看好腾讯控股和新东方教育科技集团 ，同时，还增持了法国飞机引擎制造商赛峰 。